车家号|每况愈下，转让宝马股比后的华晨继众泰汽车、力帆汽车之后

【车家号|每况愈下，转让宝马股比后的华晨】继众泰汽车、力帆汽车之后，华晨集团近日也因债务引发了广泛关注。
10月23日，华晨集团规模为10亿元的私募债“17华汽05”到期，有消息称华晨集团未能按期兑付。目前，华晨集团正与投资者协商兑付事宜，这也是华晨集团史上首次公开市场债券出现违约。

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雪上加霜的是，由于其长年过度依赖华晨宝马的“造血”能力，这难免导致旗下自主品牌缺乏发展的动力。而随着华晨与宝马在华合资公司股权转让协议的持续推进，股比降低后的华晨集团，日子也将会变的更加艰难。毕竟，对于国内严重“偏科”的合资车企而言，当自主一方一旦失去了合资品牌这个利润奶牛，陷入发展困局也将成为一件不可逆的事实。
债务缠身
10月26日消息称，华晨集团规模为10亿元的私募债“17华汽05”到期，有消息称华晨集团未能按期兑付。当日，华晨汽车回应媒体称， “当前资金确实出现暂时困难，所以未能按期兑付到期债券，集团正在积极努力研究解决办法，相信华晨一定会积极妥善解决债券问题。 ”
另外，华晨汽车宣布目前所有存续的公司债券自2020年10月23日开市起停牌，待到全额支付“17华汽05”债券本金及利息后方能复牌。

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当然，这不是华晨集团第一次出现债务问题。据广发证券发展研究中心数据，截至2020年10月23日，华晨汽车集团未偿债券共14只，债券余额合计172亿元。从到期分布看，华晨汽车集团到期及回售压力集中在2021年、2022年，债券到期及回售规模分别为65亿元、92亿元。
说实话，接二连三的债务问题发生在华晨集团身上，多少有些令人匪夷所思。要知道，华晨集团可是隶属于辽宁省国资委的重点国有企业，其背后的股东分别是辽宁省国资委（股比80%）、以及辽宁省社保基金会（持股20%），但奈何，曾经辉煌一时的华晨集团，如今也进入了四处筹钱还债的尴尬境地。
祸不单行
提到华晨汽车，很多人的第一反应都是华晨宝马，这无可厚非，要知道， 2019年华晨宝马的销量在整个华晨汽车中占比高达75% ，可以说，这是华晨集团的主要盈利增长点。据不完全统计，特别在2011年至2018年，华晨宝马每年为集团贡献的净利润占比更是高达120% 。

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而华晨中国发布的2020年中期业绩报告更是如此，今年上半年，华晨宝马销售新车26.2万辆，虽然销量同比减少0.8％，但由于产品升级换代使单车利润提升，上半年实现净利润高达43.83亿元，比去年同期增长23.4% 。如果扣除从华晨宝马得到的利润分成，华晨中国其他板块总体亏损达3.4亿元。
但是，华晨集团“躺着”赚钱的日子，也即将成为了过去式。 2018年10月，华晨集团发布公告称，拟在2022年前向宝马集团出售华晨宝马汽车25%的权益，交易价格290亿元人民币，这也就意味着，到2022年后，华晨中国每年只能从华晨宝马分红25% ， “躺赢”的收入一下子要打了对折。
更为致命的是，华晨汽车由于长年过度依赖华晨宝马的造血能力，这难免导致旗下自主品牌缺乏发展的动力。翻看华晨自主品牌阵营不难发现，不论是华晨系、金杯系还是华瑞系，这两年的销量都在急剧下滑， 2019年它们的产能利用率都仅为41.44% 。上半年销量更是大幅下滑，不及华晨宝马销售的“零头” 。