苏泊尔|“困兽”苏泊尔交易|营收|股价|股票板块-家用电器

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【苏泊尔|“困兽”苏泊尔】

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文章来源：财经锐眼
“炊具大王”苏泊尔（002032.SZ）今年以来股价严重跑输家电巨头美的，自2004年上市以来，在实现连续15年业绩正增长，以及股价大涨20倍之后，今年前三季度首次出现超过20%的业绩下滑。
曾经机构持仓的香饽饽、中国的“炊具大王”苏泊尔，还能够重回业绩增长吗？股价还能再创新高吗？
这两个问题的答案，实际上并不取决于苏泊尔未来的业绩，而在于其持股超过80%的外资控股股东还愿不愿意继续输血扶持它。
上市16年业绩首降10月27日，苏泊尔发布的三季报显示，今年前三季度公司实现营收133.04亿，同比下滑10.68% ，实现归母净利润10.80亿，同比下滑13.42% ，实现扣非净利润9.82亿，同比下滑19.61% 。公司的总资产以及股东所拥有的净资产，同样出现不同程度的下滑。
（苏泊尔三季报财务数据截图）
原因嘛，很简单，因为今年疫情影响啊。疫情，是今年上市公司业绩下滑的一大主要原因，也因此成了很多上市公司解释自己业绩下滑的一大“挡箭牌” 。以致于很多公司根本不会反思，为何在面临疫情这种“黑天鹅”事件的时候，公司业绩会出现大幅下滑？
是风控不到位还是研发太少，抑或是对某一单一销售渠道、单一客户太过依赖？
苏泊尔自上市以来，业绩始终保持不错的增长，虽说较那些科技公司增速低很多，但它的增长是持续的、稳定的，一直也是A股少有的绩优股。
（数据来源：苏泊尔历年财报）
苏泊尔业绩稳在哪？
从上图来看，首先苏泊尔历年的营收始终保持稳定增长，只不过各年的增速不同罢了，除了2012年外，上市16年来，公司营收增速年年维持在0轴上方。但自2012年之后，苏泊尔营收增速明显低于2012年之前，这主要与国内小家电市场竞争加剧有关。
其次，在公司营收年年保持正增长的同时，苏泊尔的期间费用率始终维持在20%左右。这样的好处是，使公司的毛利率、净利率保持稳定，自2008年之后，随着营收和负债率的逐步提升，公司利润率还稳中有升。
（数据来源：苏泊尔历年财务报表）
可以看到，苏泊尔的毛利率始终保持在25%-30%左右，净利率始终保持在5%-10%左右。稳定的利润率再加上逐步提高的负债率，使公司充分享受到了杠杆的好处，对应公司的净资产收益率一路从上市时的8%上升至2019年的28% 。
要知道，这个指标可是资本市场最看重的财务指标，是杜邦财务分析体系的核心指标，连“股神”巴菲特也说只买净资产收益率大于15%的公司，这一点应该是苏泊尔股价上市以来持续上涨的一大原因。