星火财经记者联盟|我们从不同的角度考察中国经济（圈子分析文）( 二 ) 我们从不同的角度考察中国经济

文章图片
2012年《中国家庭金融调查报告》中的一处数据
房产，重中之重
当看到城镇家庭资产均值289万时，你第一个想到的是什么？
反正我第一个想到的是房价，我觉得肯定是房价把这个数据拉高了。实际情况果然如此。根据央行的调查，中国城镇居民家庭资产以实物资产为主，户均253.0万元，实物资产中，住房+商铺+厂房等房产占了绝大多数比例，光是不动产就占据了城镇居民财富的超7成！这个比例在高房价的热点城市可能还远远不止这个数字，在北上广深等高房价的热点城市，不少住在千万房产里的家庭可能拿不出100万现金，高资产、低收入的情况非常普遍。

文章图片
中国城镇居民实物的资产构成
调查中的另一个数据可以看出中国人对房产的偏爱，中国城镇居民有房的比例达到96% ，而且即使是经济水平最低的后20%人口，他们的房产拥有率也接近90% ，他们虽然是最弱一个调查组，但他们的住房拥有率也远超美国所有人的住房拥有率（63.7%）。另外，中国城镇居民中有两套住房的占比为31.0% ，有三套及以上住房的占比为10.5% ，即拥有两套和两套以上房产的家庭比例达到41.5% ，户均拥有住房1.5套。看来目前中国的房子并不存在供不应求，主要问题还是分布不均。

文章图片
中美不同收入组的住房拥有率
金融资产结构保守
相比房产的比重之大，金融资产就显得弱多了，调查显示，在参与的所有家庭中，户均金融资产64.9万元，占家庭总资产的20.4% ，这个数字比美国低22.1个百分点。而且从调查数据来看，中国城镇居民的风险偏好非常低，包括银行理财、信托、定期存款、现金、公积金、借出款、债券、互联网理财等固定收益资产及现金占了所有金融资产的83.1% ，股票和基金这种权益类资产占比只有6.9% 。结合上文我们提到的房产部分，简单作个对比：中国城镇家庭的房产占据总资产的约74%、股票只占总资产的1.38% 。这也许解释了为什么A股总是没能迎来长牛，但房价却几乎只涨不跌，因为大家压根没有把股票作为主要投资手段！而在目前这种结构下，保护房价基本上也就等价于保护居民资产了。

文章图片
城镇居民家庭金融资产结构
过于单一化的资产构成肯定是不合理的，它的抗风险能力低，以目前中国居民最为依赖的房产为例，它的变现能力差，而且投资回报可能会伴随人口老龄化、城市化的饱和以及金融风险的积累而降低甚至为负。在金融资产中，固收和现金比例如此之高也是不能适应未来的低利率甚至零利率社会的，不过等人们意识到高红利的股票不仅具有成长性，还拥有远高于定期存款和理财产品的利率，这个转换可能就会启动。但前提是我们要让自己的资本市场变得更加规范、透明，对投资者更加保护。

文章图片
标普500长期走势
中美财富分布对比
在调查的过程中，调查者对高资产组家庭作了进一步细分，通过调查数据可知：最高10%的家庭所拥有的净资产占全部样本家庭净资产的49.0% ，最高1%的家庭占17.1% 。从下面的表格可以看出，如果你的家庭净资产达到4939万元，那一定处于城镇家庭前0.5%以内的水平（前1%的平均数一定高于前1%的中位数）。