金证研|品牌肥料生存空间遭挤压，新洋丰：46家机构调研三季度业绩环比下滑 Phot

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10月20日，新洋丰农业科技股份有限公司（以下简称“新洋丰”）的董事会秘书魏万炜以分析师会议的方式供接待46家机构的调研，其中包括景顺长城基金、易方达基金、南方基金等14家基金管理公司，申万宏源、海通证券、国信证券等7家证券公司，泰康资管1家保险资产管理公司。截至10月27日，新洋丰的收盘价为11.94元/股，而年内，新洋丰的最低点出现在2月4日，股价为6.14元/股。
2020年上半年，新洋丰业绩表现不佳，营收净利陷入“负增长” ，其实现的营业收入53.79亿元，同比减少6.86%；同期实现净利润5.03亿元，同比减少20.15% 。此外，过去几年，新洋丰的品牌肥料面临经销困难的“窘境” 。农产品价格低迷，而肥料的价格又处于一个相对较高的位置，导致了品牌肥料的生存空间受到来自本地中小企业、作坊式企业的挤压。
一、46家机构调研现14家基金公司，上半年营收净利陷入“负增长”
10月20日，新洋丰的董事会秘书魏万炜以分析师会议的方式共接待46家机构的调研，其中，景顺长城基金、易方达基金、南方基金等14家基金管理公司对其进行调研，申万宏源、海通证券、国信证券等7家证券公司对其进行调研，泰康资管1家保险资产管理公司对其进行调研。
【金证研|品牌肥料生存空间遭挤压，新洋丰：46家机构调研三季度业绩环比下滑】机构调研当日，即10月20日，新洋丰的收盘价为12.49元/股。而后10月21日收盘价为12.49元/股， 10月22日收盘价为12.23元.股， 10月23日收盘价为12.15元/股， 10月26日收盘价为11.84元/股，截至10月27日，新洋丰的收盘价为11.94元/股。
而年内，新洋丰的最低价点出现在2月4日，股价为6.14元/股，随后呈震荡走高的趋势。
回顾其历史，新洋丰成立于1986年10月20日，后于1999年4月8日登陆深圳证券交易所，其的主营业务为磷复肥、新型肥料的研发、生产和销售，以及现代农业产业解决方案提供业务。
按产品分类来看，新洋丰的营业收入主要来源于磷肥、常规复合肥及新型复合肥。
2017-2019年，新洋丰磷肥的销售收入分别为21.15亿元、23.57亿元、17.32亿元，占同期营业收入的比重分别为23.42%、23.5%、18.57%；常规复合肥的销售收入分别为47.07亿元、56.02亿元、54.78亿元，占同期营业收入的比例分别为52.12%、55.85%、58.72%；新型复合肥的销售收入分别为10.5亿元、13.7亿元、17.28亿元，占同期营业收入的比重分别为11.62%、13.66%、18.53% 。
据年报， 2015-2019年，新洋丰实现的营业收入分别为96.19亿元、82.76亿元、90.32亿元、100.31亿元、93.27亿元， 2016-2019年分别同比增长-13.96%、9.14%、11.05%、-7.01%；同期实现的净利润分别为7.48亿元、5.63亿元、6.8亿元、8.19亿元、6.51亿元， 2016-2019年分别同比增长-24.68%、20.79%、20.39%、-20.49% 。
到了2020年上半年，新洋丰实现的营业收入为53.79亿元，同比减少6.86%；同期，新洋丰实现的净利润为5.03亿元，同比减少20.15% 。
2015-2019年，新洋丰经营活动产生的现金流量净额分别为6.44亿元、7.5亿元、9.15亿元、1.85亿元、15.06亿元。
同期，新洋丰的销售毛利率分别为18.77%、16.13%、18.78%、19.36%、18.68% 。
2015-2019年，新洋丰扣非后的加权平均净资产收益率分别为19.41%、11.36%、12.42%、13.7%、10% 。
二、农产品价格低迷品牌肥料生存空间遭挤压，三季度业绩环比下滑
此次机构调研，新洋丰从营收净利及经营性现金流量净额等方面简单介绍公司经营情况。
2020年6、7月份遭遇长江大洪水事件，湖南、湖北、安徽、江西这四个省连续两个月受到强降水的影响，江西和湖北、湖南又是新洋丰销售优势区域，而新型肥产能主要位于湖北，故6、7月份长江大洪水对新洋丰的业绩存在影响。除此之外，过去几年，新洋丰的品牌肥料的经销困难，农民收入低，农产品价格低迷，而肥料的价格又处于一个相对比较高的位置，导致了品牌肥料的生存空间受到来自本地中小企业、作坊式企业的挤压。此外，新洋丰三季度业绩环比下滑，其表示系季节性原因。