观点地产新媒体|解局｜招商蛇口70亿前海土地收购案终止之后观点地产网招商蛇口定增方案突然公告宣

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观点地产网招商蛇口定增方案突然公告宣布终止，令市场有些意外。
两个月前，证监会审核并无条件通过了招商蛇口计划通过定增、发行可转债方式收购南油集团24%股权的交易。最终，招商蛇口没能等来证监会的正式批文，而是以一纸公告突然宣告交易结束。
这场历时6个月，先后经历了险资（平安）、国资（深投控）的定增收购方案，没有成行。
11月15日，招商局蛇口工业区控股股份有限公司发布公告称，基于目前宏观环境变化等原因，现阶段继续推进后续程序的条件具有不确定性，经审慎研究，公司与深投控均决定终止本次交易事项。
招商蛇口用宏观环境变化解释了此次交易终止的原因，未提及其他方面。
如果从5月31日那份公告开始看起，在监管与政策面前不断微调的招商蛇口，仍然没能跳出“房地产”那道围墙。
平安退出
此前5月31日，招商蛇口发布公告称，正在筹划发行股份、可转换公司债及支付现金方式，向深圳市投资控股有限公司购买深圳市南油（集团）有限公司剩余24%股权。
南油集团目前在深圳前海自贸区拥有23万平方米权属土地，是招商蛇口开发前海的主体公司。南油集团在2004年历经重组后，由招商蛇口持有76%股权，由深圳国资委旗下深圳市投资控股有限公司持有另外24%股权。
招商蛇口当时表示，交易完成后，南油集团将成为招商蛇口全资子公司，有利于增加公司对前海自贸的权益比例，增加公司享有的前海片区资源价值。
7月10日，招商蛇口确定整体交易收购对价为70.35亿元，收购方案为向平安增发股份募集超过35亿元现金，用于支付交易对价中的50%；同时，向南油集团股东深投控发行股份以及可转换公司债，用以支付另外50% 。
8月13日，证监会正式对招商蛇口就本次交易提交的行政许可申请予以受理。
9月14日，招商蛇口向平安定增股份募集现金收购南油集团24%股权的交易停止。如果定增成功，平安将持有招商蛇口约2.87%的股份。
招商蛇口称，由于目前资本市场环境的变化，经公司与平安资管友好协商，双方同意终止平安资管认购公司非公开发行股份事宜。
平安定增被拒后，招商蛇口并没有就此放弃。过去，险资投资房地产受到监管部门的严加看管，虽然阳光城引入泰康人寿的交易近在眼前。
上帝关上了一扇门，必定会给其留下一扇窗。招商蛇口就此调整了收购方案，选择直接向深投控增发股份和发行可转债的方式，兑付70亿元交易对价。
其中以发行股份、可转换公司债方式支付的对价分别为36.9亿元和33.4亿元，分别占本次交易对价的52.5%和47.5% 。在增发股份和债转股完成后，深投控最多将持有约5.21%的股份，成为主要股东。
对于招商蛇口来说，无论是险资平安还是国资深投控，对于其改善股东结构、获取更多现金都是直接利好。
交易也如同招商蛇口计划的那般，有条不紊地推进着。
终止之后
9月23日，证监会上市公司并购重组审核委员会召开工作会议，招商蛇口发行股份、可转换公司债券购买资产事项获得无条件通过。
公告中，招商蛇口提到，公司将在收到证监会相关核准文件后，及时履行信息披露义务。
然而，批文没有等到，双方就终止了交易。
招商蛇口表示，本次交易虽终止，深圳市前海蛇口自贸投资发展有限公司仍保持股权架构现状，不影响招商蛇口对前海自贸投资的控制及推进前海的开发建设，招商蛇口仍拥有对前海自贸投资的控制权。
换而言之，招商蛇口定增收购资产方案的终止，并不影响其整体对前海土地的控制，仍将是深圳前海最大的地主。此外，招商蛇口通过现金收购方式也能吸收南油集团剩余24%股权，这对背靠招商局的招商蛇口而言，或许只是时间问题。