一起来护肤|海通证券涉嫌操作市场被查( 二 ) 永煤控股债务事件有了新情况。11月18日

信用债违约带来的影响还在持续发酵。近期，陆续有债券发行被发行人叫停。据不完全统计，目前已有超50只债券取消发行，规模合计逾250亿元。此外，多只新发信用债利率泛起抬升，最高升至7% 。有业内人士预计，短期信用债市场或许还将经历阵痛，但当前债券违约仍是点状风险，过度恐慌没有必要，从四季度来看，在资金利率走势趋稳，无风险利率料呈现横盘震荡格式的情况下，信用债发行利率难有显著下行，预计全年信用债净融资额约为3.5万亿。
发债遇阻信号上半年已显现
近期信用债泛起大面积推迟或取消发行的情况。数据显示，自永煤违约事件以来，已经有超50只债券取消发行，规模合计逾250亿元。从取消发行的债券主体来看，不少为地方国企，多家地方融资平台暂停债券发行。
采访人员留意到，从推迟或取消发行的原因来看，除个别表示是自身原因外，其他均表示是市场原因。
中金公司固定收益团队指出，跟着前期违约较多的非国企陆续退出市场，投资者开始对伪国企、弱国企进行信用排查，导致这些企业再融资难度上升，例如豫能化、冀中能源、清控、海国鑫泰等，体现为取消发行增多和发行利率高企，而这会加剧企业流动性压力，另外反向刺激下发行人偿债意愿也可能泛起下降。
值得注意的是，发债遇阻的信号早在今年上半年就已经显现了。据中信证券统计，上半年信用债累计取消或延迟计划发行债券共计324只，合计取消或延迟计划发行规模2480.95亿元，相较于2019年上半年的1668.09亿元，增长了48.73% ，整体信用债取消或延迟发行规模有较大幅度的增长。
四季度发行利率难有显著下行
值得关注的是，近期新发的信用债利率泛起抬升。其中，正在发行的债券中，有23只债券的利率在4%之上，如山东寿光金鑫投资发展控股集团有限公司发行的山东寿光金鑫投资发展控股集团有限公司2020年非公然发行公司债券(第二期)的票面发行利率达到了7%；防城港市城市建设投资有限责任公司发行的2020年非公然发行公司债券(第一期)的票面利率同样为7% 。采访人员了解到，利率的抬升也意味着企业要支付更多的本钱，如发行规模为5亿元的债券，发行期限为5年，若发一只债的年化利率5% ，现在升到6% ，则需要企业多支出2500万元的本钱。
东方金诚分析，从四季度来看，在资金利率走势趋稳，无风险利率料呈现横盘震荡格式的情况下，信用债发行利率难有显著下行。
对于四季度的债券融资瞻望，东方金诚表示，四季度企业债券净融资需求难有显著回升，尤其是高等级主体净融资可能仍将为负，预计当季净融资规模将在3000亿元左右。全年信用债净融资额约为3.5万亿元，较2019年增加1.6万亿元，能够完成“公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元”的政策目标。综合考虑到期偿还压力，预计四季度信用债总发行量将为2.8万亿元，与三季度基本持平，较去年同期增加约3500亿元。