财税|税友集团过会背后问题重重，业绩增速急速放缓，募资必要性存疑( 二 ) 必要性|招股书|收入|业绩|税友集团|张

报告期内，税收优惠金额分别为1399.72万元、2954.49万元、2802.43万元，占利润总额的比例分别为9.89%、10.86%、9.95% 。
同时，税友集团近三年投资收益分别为1812.24万元、6058.65万元、2750.67万元，占同期利润总额分别为12.80%、22.26%、9.77% 。上述投资收益中大多数为理财收益。
税友集团的政府补贴、税收优惠、投资收益方面获得的收入占利润总额30%左右，其中2018年更是高达37.15% 。
主营业务之外的收益通常具有不可持续性的特征，一旦未来国家税务信息化出台的相关行业政策发生不利变化，必将对税友集团的经营业绩形成巨大冲击。
大手笔买房理财募资必要性严重存疑另外值得注意的是， 2018年末，税友集团的固定资产为5.39亿元，同比增长94.58% 。其中房屋及建筑物为5.13亿元，同比增长101.96% 。从而导致了公司折旧与摊销费用的大幅增长。
对此税友集团表示系改善员工工作环境、提升公司形象，在上海、重庆等地区购置了办公用房以及在建工程转固等原因。报告期末，税友集团持有的房屋及不动产共92处，还有1处尚未办理房产证。
随之而来的是管理费用增长， 2017年-2019年税友集团管理费用中租金、物业及装修费科目金额较高，给出理由为更加便于与客户面对面沟通，需要较多经营办公场所所致；同时，购置及自建增添较多办公楼使折旧摊销金额增加明显。
2017年-2019年，税友集团管理费用分别为1.49亿元、1.98亿元、1.86亿元，上述两项费用占比为22.18%、20.37%、22.25% 。
管理费用分析

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图片来源：税友集团招股书
上文提到税友集团的投资收益十分可观。但颇为吊诡的是，税友集团2017年、2018年的交易性金融资产为零。《全球财说》查询后发现，此前理财款项都列于“其他流动资产”条目下，上述两年末其理财产品余额高达5.03亿元、9.92亿元。
2019年启动IPO后，税友集团开始大量赎回理财产品，才致使银行存款激增，但这仍躲不开对于募资必要性的质疑。
一手买房一手理财，税友集团着实并不缺钱。
截至2019年末，税友集团货币资金为16.43亿元，在银行躺着的存款就达16.22亿元。同时《全球财说》查询资产负债表后发现，税友集团负债极低无偿债压力，这样的情况下，请问上市募资的必要性是什么？
此次，税友集团计划募资9.12亿元，与计划投资项目的投资总额相同。计划投入电子税务局系统智慧化升级改造项目、亿企赢财税综合管理与服务平台升级改造项目、及研发中心建设项目。
在风险提示中，税友集团提及此次募投项目中固定资产及无形资产投资合计高达7.76亿元，实施后每年公司新增折旧、摊销费用合计约为1.02亿元，可能导致公司盈利水平下降。
股权纷繁复杂多机构突击入股实控人套现虽然账上不愁，但不论是资产规模，还是销售收入，税友集团与行业可比公司仍有着不小的差距。
可比公司相关数据

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图片来源：税友集团招股书
研发投入占比虽然高于可比公司，但是通过招股书发现，税友集团及其子公司名下共拥有专利权 31 项，几乎一半专利为受让所得，研发能力看起来仍需加强。
同时，公司报表披露， 2017年-2019年，税友集团净资产收益率分别为35.00% ， 36.10% ， 20.19% 。连续三年持续下滑，自有资本获得净收益的水平较低，造成大量闲置资金浪费。
总之，在经营战略和经营能力方面，税友集团还有待加强。