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过去几年 ， 腾讯只做过几次大规模收购 ， 每一次都产生了不错的成果：

• 对盛大文学（起点中文网）的收购 ， 确立了腾讯在网络文学领域的统治地位 ， 产生了阅文集团这个子公司 ， 并为腾讯视频、腾讯动漫和腾讯游戏带来了丰富的IP库 。
  

• 对酷狗音乐、酷我音乐的收购 ， 催生了腾讯音乐这个子公司 ， 确立了腾讯在网络音乐领域不可动摇的优势 ， 还顺带促进了它的秀场直播、FM等业务 。
  

• 如同上文所述 ， 对Riot Games的收购是非常成功的 ， 不但带来了《英雄联盟》这个旗舰产品 ， 也为后来的《王者荣耀》打下了基础（由此产生的腾讯内部矛盾则另当别论） 。
  

但是 ， 投资者惋惜的是腾讯错过了其他一些性价比很高的收购 。 例如WhatsApp ， 如果腾讯当时拿下了 ， 它的海外扩张无疑将受益匪浅 ， 甚至在海外再造一个社交帝国；例如Nexon ， 虽然并购它的成本可能很高 ， 但是DNF这一个IP就可能值回票价 。 脑筋更活络的投资者还会设想 ， 如果腾讯把Sea (Garena)也完全收购 ， 是不是就能抵消阿里在东南亚地区的优势？如果把Flikpart也收购了 ， 是不是能打开海外电商的新局面？
无论如何 ， 由Martin Lau和James Mitchell主导的投资和战略团队 ， 一定在衡量各种各样的可能性 。 我相信腾讯管理层的能力和视野 ， 他们或许做出了一个重大的战略转折 ， 也或许是我想多了 。 无论如何 ， 我的上述讨论应该能够给各位带来一些启发 。
我已经有一段时间没有阅读财报了 。 因为我发现 ， 涉及长期的、战略性的问题时 ， 严肃历史读物似乎比财报和研究报告更有价值 ， 比如大卫·格兰茨的《巴巴罗萨脱轨》系列 。 在春节前 ， 我已经基本读完了其第一部《斯摩棱斯克会战》 。 这个系列让我最着迷的 ， 是其中的细节：具体到每一天甚至每一个小时的方面军、集团军级电报和地图 。 我喜欢战略 ， 但是我更喜欢可执行的战略 。

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2020年及以后的互联网行业 ， 正在变得更加有趣 。 在流量红利耗尽、用户日益成熟、经济面临瓶颈的状态下 ， 每个巨头都在面临日益紧迫的资源约束 ， 留给它们进行战略试错的空间也越来越少 。 每个“准巨头”或细分市场霸主 ， 都面临着“进攻还是防御”的抉择 。 如果选择进攻 ， 它们要非常谨慎地分配资源 。
在全行业高速增长的时代 ， 做什么都是对的 ， 做什么都不需要付出太大代价 。 现在可不一样了 。
【「虎嗅APP」腾讯的选择】

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