美联储亦采取一切手段托底经济 。 3月25日 ， 美联储承诺使用所有政策工具 ， 为家庭和企业的信贷流动提供支持 ， 其中包括：开启无限量的量化宽松模式 ， 不设限额地购买美国国债和抵押贷款支持证券；为家庭、小企业和主要雇主提供前所未有的信贷支持；直接在二级市场购买投资级美国企业发行的公司债等 。
对此 ， 市场亦有争议 。 不过 ， 交银国际研究主管洪灏认为 ， 在判断美联储政策是否有效的时候 ， 应该溯源归本 ， 看一下信用市场的情况 。 美国市场现在的软肋之一 ， 是它的投资级债券里的最低评级的BBB债券 。 过去几年 ， 由于市场利息走低 ， 吸引了一众美国公司在市场上低息融资以回购股票 。 2008年的次贷 ， 是因为借钱给信用不良的人群；现在的挑战 ， 是因为借钱给信用不良的公司 。
洪灏表示 ， 在美联储政策之前 ， 美国投资级债券基金一夜之间暴跌近20% ， 同时伴随着历史性的大额赎回 。 所幸的是 ， 在美联储的无限量宽政策之后 ， 这些债券的收益率开始冷静下来 。 同时 ， 我们看到信用利差、互换合约价格也开始有所收敛 。 这是市场开始认可美联储政策的征兆 ， 也是仅看股票市场无法获得的信息 。
橡树资本创始人及联席董事长霍华德·马克斯在最新的投资者备忘录中提到 ， 高收益债的投资机会已经开始显现 。 在国债收益率仅为1%的情况下 ， 9%、10%或12%的收益率值得关注 ， 并能减缓跌势 。 迄今为止 ， 债券和贷款指数下跌15-20% ， 给持有者带来巨大损失 ， 但也极大地增加了新的投资机会 。
瑞银同样认为 ， 债市定价已接近我们的下行情景 ， 尤其是美国高收益债券及美元计价新兴市场主权债券 ， 前者利差逾1000个基点 ， 后者利差则逾650个基点以上 。 从历史数据来看 ， 此水平进场后一年中的回报率将具有吸引力 。
但从更长远的角度来看 ， 平安证券首席经济学家张明认为 ， 作为全球最重要的储备货币发行国 ， 美联储本应实施可信度很高的独立货币政策 ， 并努力避免本国货币政策变动对全球金融市场造成的负面溢出效应 。 但从目前来看 ， 美联储的货币政策操作越来越只关注国内需求 ， 而忽视了其操作对其他国家的负面影响 。 从中长期来看 ， 本轮全球金融动荡以及美联储应对方式 ， 未来可能削弱美元作为全球货币锚的地位 。
市场寻底？
截至3月26日标普500指数收报2630点 。
在指数回升之前 ， 摩根士丹利此前的研报表示 ， 标普500迅速突破其此前预期的低点（2550-2600）之后 ， 市场正在寻底筑底阶段 ， 而这个过程会持续一段时间 。 在新冠病毒和油价暴跌的双重夹击之下 ， 标普500今年和明年的预期美股盈利EPS分别为147美元和166美元 ， 此前预期的数字是154美元和178美元 。 在熊市情景下 ， 摩根士丹利预期标普500年底的目标点位是2750点 ， 高于现在的水平 ， 摩根士丹利认为投资者可以开始关注美股的机会 。

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