投资时报|力天影业赴港再冲IPO：买断版权优势难续应收账款远超营收

在抵制天价片酬、税务审查、题材限制等多重因素影响下，电视剧行业进入更为明显的调整周期。基于此，依靠买断电视版权为生的力天影业也进入了业绩增速放缓的“冬季”

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《投资时报》研究员习羽
近年来，由于收入水平不断上升及消费者能力的攀升，中国的消费模式经历了深刻变化。而随着人们对娱乐活动需求的不断增高，中国电视剧行业的发展速度也一日千里。
据弗若斯特沙利文报告显示，中国电视剧市场的市场规模（按许可收益及广告收益总额计量）按约12.6%的复合年增长率，由2015年约788亿元（人民币，下同）快速增长至2019年约1265亿元。值得注意的是，随着互联网及移动互联网的日益普及，互联网的利好性质实际多元化了电视剧的播放频道，中国电视剧市场的市场规模预期于2024年达到约1828亿元， 2019年至2024年的复合年增长率约为7.6% 。
纵然前景无限，但随着2018年以来中国影视行业加强监管，限制娱乐性内容播出、提高网络平台内容审核标准， 2019年的电视剧行业受到一定影响。据国家新闻出版广电总局统计数据显示， 2019年，中国电视剧发行数量约为254部，较2018年的323部下降了约21% 。
寒冬之际，此前备受资本青睐的影视企业骤然失去了光彩。去年10月，首次赴港上市的力天影业控股有限公司（下称力天影业）便无功而返。时隔6个月后，公司更新了招股书，再次向港股市场发起冲击。
力天影业成立于2013年，主要业务包括自制及买断电视剧播映权许可。除此之外，其也进行一部分电视系列剧播映权的发行代理、电视剧剧本出售、以及电视剧的投资。该公司创始人袁力，曾任长城影视（002071.SZ）副总经理。
按2018年来自电视剧市场收入计算，该公司市场份额为0.34% ，在行业中排名第十六位；若按照卫星电视台首发剧数量计算，公司在2018年在全国电视发行商中位于次席。
纵然实力突出，但在近年抵制天价片酬、税务审查、题材限制等多重因素影响下，电视剧行业进入更为明显的调整周期。行业收缩之下，力天影业的业绩表现也受到牵连。
业绩增速下滑
《投资时报》研究员查阅招股书数据注意到， 2017年度、2018年度及2019年度（以下称报告期）该公司营业收入分别为3.79亿元、3.86亿元及3.91亿元，同期净利润分别为5680万元、6760万元及7700万元。
值得注意的是，力天影业2018年及2019年的营收增长率分别为1.85%及1.30% ，同期净利增长率分别为19.01%及13.91% 。
力天影业按业务划分收入明细

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