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资料来源：公司招股书
《投资时报》研究员注意到 ， 业绩增长率的放缓与其买断收入波动具有关联 。 据招股书显示 ， 报告期内 ， 该公司买断电视系列剧播映权许可产生的收入分别为3.45亿元、3.76亿元及2.79亿元 ， 占同年总收入的比例分别为91.2%,97.4%及71.3% 。
对于2019年买断收入的减少 ， 力天影业解释称 ， 主要是由于公司2019年策略性专注于自制电视剧播映权许可业务 。
通过翻阅招股书 ， 《投资时报》研究员注意到 ， 报告期内公司分别发行了32部、43部及45部电视剧 。 其中买断电视剧数量分别为29部、39部及40部 ， 2019年较2018年仅增加一部 。
力天影业发行电视剧数量（自制和买断）


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资料来源：公司招股书
出现如此情形 ， 与电视剧行业发展环境具有较高的关联性 。 根据广电总局官网数据显示 ， 自2017年至2019年中国电视剧备案总量出现三连降 ， 分别为1161部、1061部及905部 。 不难发现 ， 在经历资本大撤退与政策端的“限古令”“限集令”“限翻拍”之后 ， 电视剧市场正在收减产能 。
报告期内 ， 力天影业所发行79部买断电视剧之中逾九成以上依赖电视台渠道 ， 且以二三线卫视为主 ， 而力天影业的主要客户主要包括电视频道（包括卫星电视台及地面电视台）及在线媒体平台 。
据招股书显示 ， 报告期内该公司来自五大客户的收入分别为2.79亿元、3.17亿元及2.88亿元 ， 分别占同期收入比例为73.6%、82.3%及73.8% 。 同期来自最大客户的收入分别为1.07亿元、1.48亿元及1.61亿元 ， 分别占公司总收入的比例为28.3%、38.4%及41.1% 。
力天影业对此表示 ， 公司盈利情况主要取决于留存现有客户并与新客户建立业务关系的能力 。 而与客户的关系取决于多项因素,包括公司识别及适应行业趋势和观众喜好的能力 。 然而 ， 在影视剧数量云涌之际 ， 能够做到时时准确揣摩观众的喜好 ， 对于力天影业而言并不容易 。
更为令人担忧的是 ， 随着近年来网剧的兴起 ， 不要说二三线卫视就是主流电视平台也收到了较强的冲击 。 故此 ， 主要靠渠道获利的力天影业也不得不通过选择其他方式来提升自己的核心竞争力 。
回款周期大幅提升
在买断电视剧版权的同时 ， 力天影业也在扩展自制电视剧业务 。 据招股书显示 ， 报告期内 ， 该公司自制电视剧播映权许可所得收益分别约占同期总收入的3.6%、1.8%及22.8% ， 呈现整体上升趋势 。
然而 ， 《投资时报》研究员注意到 ， 力天影业自制电视剧盈利水平并不稳定 。 招股书显示 ， 报告期内该公司自制电视剧毛利率分别为32.6%、70.1%及31.7% 。 对于2018年自制电视剧毛利率的大幅提升 ， 力天影业解释称 ， 这是由于当年播出的自制电视剧成本已在2017年年末入账导致 。 如果消除这一因素 ， 公司毛利率则是从2017年的32.6%降至2019年的31.7% 。

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