链得得APP|DeFi的隐形渐近线( 三 )

3.交叉保证金和抵消头寸
如今， Binance和FTX允许交易者在不同类型产品上进行交叉保证金头寸。例如，用永续合约头寸来抵押看涨期权。明年，预期它们会开始允许抵消头寸（例如使用ETH空头头寸允许人们增加更多BTC length），同时预期其他的中心化交易所也会跟进。从理论上讲，尽管在去中心化环境中可以实现交叉保证金，但由于去中心化交易所不那么成熟，难度更大。
4.缺乏法币入金通道
以去中心化方法将用户大规模从法币转移到加密货币不容易。有几个团队在解决这个问题，但还没有人成功破解。在此之前，对于已经进入加密领域的用户来说，稳定币是不错的权宜之计。
5.吞吐量和gas成本
交易者希望能够结算交易、重新调整抵押品、并快速进行新交易。这些计算消耗大量的gas 。 DeFi协议能否降低延迟，并提供更快的最终性？例如在更少延迟的Layer 2（如Skale），或者更少延迟的Layer 1（如Solana）中进行，这是可能的。 DeFi协议能否减轻矿工抢先交易的威胁？
在Layer 1 ，有一些理论上的提议，但它们引入更多延迟、复杂性以及更高的gas成本。在Layer 2 ，伴随着无须许可的验证者，这是可能的。 DeFi协议能否解决法币入金问题？可以，使用稳定币。
在可见的未来，很难看到去中心化的交易所超过中心化的交易所。尽管存在相对清晰的解决方案来解决延迟和最终性问题，但对经验丰富交易者来说，一是他们不想让区块生产者抢先交易，二是希望有交叉保证金和抵消头寸来提高其资本效率。这在数据中很明显。绝大多数交易活动都在传统交易所进行。几乎所有的价格发现都发生在CeFi上。

本文插图
每月DEX量占据实际10个CEX量的百分比， Sources：CoinAPI ， Bloxy
合成资产
为了交易合成资产，交易所必须提供：1）管理抵押品以及支付赢家/输家的机制 2）可靠的价格预言机。传统交易所在这两个方面都更出色：他们不仅管理抵押品，而且他们为其永续合约提供中心化的价格预言机。此外， FTX也开始增加与众不同的合成资产，例如2020年美国总统大选的合约。尽管DeFi协议理论上可以促进任意合成资产合约，（例如通过Augur），但是，除了所有DeFi自身的特征，如自我托管和无须许可预言机之外（可能是错误而不是功能，有待确定），它们似乎没有任何执行优势。中心化交易所在合成资产市场竞争中处于有利地位，它们通过永续合约进行竞争。
超越隐形渐近线
上述的限制中，最突出的是延迟。延迟影响最为关键，因为加密货币极度波动。当价格在几秒钟内移动数百个基点时， 15秒的区块时间加上中本聪共识的机制，进一步加剧了系统性的风险。中心化金融的运作时间以纳秒为单位，而去中心化金融的运作时间以秒为单位。很难了解DeFi如何能在纳秒级的计算单位上运行，但使用诸如Solana之类的也许是可能的。 Solana是唯一将全局状态更新跟时间变化解耦的区块链， DeFi可以将时间降至微秒级内运行。