京东数科|详解京东数科招股书：和蚂蚁走的是截然不同的路 |招股书|蚂蚁集团|

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资本侦探原创
作者 | 鸿键
2020年， IPO大事不断，继蚂蚁集团递交招股书后，又一匹超级独角兽浮出水面，展现全貌。
9月11日晚间，上交所科创板披露了京东数科招股说明书。招股书显示，京东数科2019年的营业收入达182.03亿元（若无说明，单位均为人民币），并于2018年、2019年连续两年分别实现盈利1.30亿元和7.90亿元。 2017年至2020年6月，公司的毛利率分别为54.69%、64.38%、65.77%和67.08% ，呈逐年上升趋势。
根据招股书，京东数科本次拟发行不超过5.38亿股，占发行后总股本的比例不低于10% 。本次发行全部为发行新股，不涉及原股东公开发售股份。
同样孵化于电商巨头，同样是从“金融科技”浪潮中成长起来的关键角色，京东数科是常与蚂蚁集团放在一起比较的对象，但是细究双方招股书后可以发现，京东数科与蚂蚁集团在营收结构和发力重点上存在实际不同。
和以支付宝起家的蚂蚁集团相比，京东数科无论是业务结构、收入结构还是重点发力方向，都和蚂蚁集团有着明显的区别。
这些差异由何造成？更重要的是，这些差异为两家公司指示了怎样的发展前景？又将如何影响即将到来的资本市场定价？
一切需要从数据中寻找答案。
TO F、TO B、TO G同撑独角兽
虽然京东数科各项业务的熟知度或许不如“国民级”应用支付宝，但从招股书披露的数据来看，京东数科同样体量惊人。
2017年、2018年、2019年和2020年上半年，京东数科分别实现营收90.7亿元、136.16亿元、182.03亿元和103.27亿元。

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和其他企业有所不同的是，京东数科在业务划分上的逻辑以客户类型作为标准。具体来看，金融机构数字化解决方案、商户与企业数字化解决方案、政府及其他客户数字化解决方案构成了京东数科的三大业务板块（简称TO F、TO B、TO G业务）。从收入构成可以看出，京东数科的机构服务属性含量很高。
如此业务构成与京东数科的发展历程相关。
诞生七年，京东数科历经三个发展阶段。在2013年-2015年的初创期，京东数科起步于数字金融模式。当时，公司主要为京东商城提供白条等消费端产品和供应链端服务，并进一步向京东生态外的大型及中小型商户提供金融数字化解决方案。
到2015-2018年，京东数科的业务进一步发展为金融科技模式。这期间，京东数科推出了以银行为核心客户的金融机构风控解决方案，同时，还推出了资管科技平台系统、保险基金网上代销平台、资产证券化云平台等数字化系统或工具。