证券投资基金|全国首例利用大宗交易实施证券犯罪案始末( 二 ) |投资|私募基金|

2月11日，董有为通过投资人账号信息在广发证券基金验证平台查看了所购基金的净值情况，发现展华焱烨不仅早在1月10日就已经开始运作，且产品净值从1月17日~2月7日出现了持续下滑。至2月7日，展华焱烨净值跌至0.786 。这意味着，在20天的时间里，董有为损失了100多万元。
据董有为提供的聊天记录， 2月11日，董有为向李雨阳追问基金净值亏损原因，并要求其及时止损和安排后期退出；李雨阳对亏损情况表示了歉意，但认为投资本身具备风险，展华投资仅配合后续清盘工作，不接受不实的指责。
陆涛分析，展华焱烨的投资方向是股票投资，不涉及期货，另外该基金也没有开融资融券，不存在加杠杆的可能。在这种前提下，基金净值大幅下滑有如下可能：一是李雨阳恰好选到了大幅下跌的股票；二是管理人恶意拿账户做了接盘，可能的方式包括大宗交易。而所有操作途径中，只有大宗交易可以通过公开信息做基础性排查。
2月下旬，董有为在东方财富网通过证券账户所在营业部的交易席位和基金净值大幅下跌的时间区域，锁定了大宗交易，其中几笔投资标的为中国平安的买入和卖出价差，与其净值差额基本一致，遂向上海警方报案。
以“高买低卖”谋利
2020年3月，上海市公安局青浦分局经侦支队（下称青浦经侦）接到上海市经侦总队提供的上述问题线索后，随即开展了侦查工作。
案情侦办知情人士陆涛告诉《经济观察报》采访人员，警方在正式调查前经过了一系列的专业分析。根据投资人反映的情况，基金净值损失时间集中在2020年1月，结合账户所在的广发证券上海万安街证券营业部等信息，通过公开信息可查，当月该营业部产生了4笔大宗交易，其中有3笔关于中国平安的交易，卖方营业部和买方营业部在同一家，并且反复在两个账户间对该股进行大宗交易。
陆涛强调，前述交易的标的是大家熟知的中国平安这类流通性较好的超级大盘股，这更加容易暴露交易的异常。
陆涛分析，前述交易可疑度高的原因如下：首先，采用大宗交易的目的是为了避免大笔交易引起股票市场不必要的波动，但前述交易额单笔200万元左右，不到中国平安日均交易量的0.1% ，这种额度完全可以在二级市场上完成；其次是两笔交易的价格——1月14日，中国平安收盘价是每股86.83元，而大宗交易买入价为94元，折溢价率为8.26% ，而同日在其它营业部该股的大宗买入价格基本与收盘价持平。类似的问题也在反映在次日的低价卖出上。
前述种种信息，使得青浦经侦把基金净值发生异常的原因锁定在前述盘后大宗交易上。警方随后赴证券营业部进行调查，验证前述数笔大宗交易确系李雨阳操纵基金账户所为，并且在调取交易对手方信息时发现，对倒账户的户主与李雨阳是母子关系。