|毛利率/研发费用率不及同行金张科技实现进口替代路漫漫( 二 )

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整体来看，近年来金张科技的业绩增幅并不明显，几乎在原地踏步，并且低于上市公司同行。对于功能膜材料来说，在国外大企业主导、国内同行大力扩产研发的竞争格局下，陷入业绩瓶颈的金张科技若依旧止步不前，就只能不进则退，未来或逐渐落后于同行。
日美韩垄断功能膜材料产品国内供应商竞争激烈
众所周知，功能膜材料行业属于技术密集型产业，纵观整个行业，目前高端产品仍由三菱化学、日东电工、琳得科等国际知名企业主导。由于我国功能膜材料行业起步较晚，仅有少数已掌握该产品研发和生产核心技术、且实现大规模生产的厂商，可实现部分产品的进口替代，而关键功能膜材料产品仍主要依靠日本、美国、韩国等发达国家的进口。
据笔者查阅，三菱化学产品涵盖基础材料及应用材料，在偏光板离型膜、全贴合OCA方面占据国际市场主导优势， 2018年其营收达1.33万亿日元，净利润为0.13万亿日元；在大规模集成电路功能膜材料处于垄断地位的日东电工，其产品主要为应用材料， 2018年营收为0.81万亿日元，净利润为0.07万亿日元；在MLCC离型膜方面处于垄断地位的琳得科，其2018年营收为0.25万亿日元，净利润为0.01万亿日元。
与此同时，中国作为全球最大的消费电子生产国和消费国，终端市场需求空间广阔，国际知名材料厂商已加快在中国投资建厂的步伐。我国正在逐步成为全球功能膜材料的主要生产和应用市场，相关功能膜材料供应商将迎来产品需求增加和产品结构升级的双重利好机遇。
据了解，业内相关企业已掌握功能膜材料相关开发与生产技术，部分企业已经能生产出性能、规格达到国际先进水平的产品。
上市公司中，激智科技主营液晶显示器用光学膜产品；斯迪克从事功能性涂层复合材料的研产销；长阳科技主营反射膜、背板基膜、光学及其它特种功能基膜的研产销。
非A股上市公司中，广东皇冠胶粘制品有限公司主营胶粘带、保护膜和光学材料系列产品；东莞市纳利光学材料有限公司主营手机PET保护膜原材料；江阴通利光电科技有限公司主营功能性涂层、精密涂布粘接、精密涂布保护和高分子薄膜材料。
随着国家对新材料产业的高度重视，以及国际庞大的市场对上游材料制造领域需求的推动，金张科技功能膜材料产品的进口替代空间广阔。目前其针对新型显示领域、半导体行业分别开发了偏光板离型膜、OCA 光学胶和大规模集成电路功能膜材料等进口替代产品。然而查阅招股书发现，其毛利率和研发费用率却远低于同行平均值，且研发费用持续低迷，在这样的研发投入下，其未来能否实现进口替代令人生疑。

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