财经杂志|监管出手，新股发行串价何解？( 二 )

中证协表示，后续将依据《证券发行与承销管理办法》及科创板、创业板试点注册制的相关监管规定，进一步规范对承销商、网下投资者行为的自律管理。对发现相关机构违反自律规则和业务规范的行为将保持零容忍，即时采取自律措施。
紧接着， 9月21日，上交所科创板第一届自律委员会召开工作会议，会议指出，近期随着新股供应量的增加，部分网下投资者在参与新股认购过程中存在“协商报价”的嫌疑，部分主承销商存在未能独立、审慎、规范撰写投资价值研究报告的情形。
因此，科创板自律委发布行业倡导，建议各机构委员自查内部合规管理、承诺依法依规参与科创板新股发行业务，并呼吁各市场主体严格遵守科创板股票发行承销业务规则，买方机构遵循独立、客观、诚信的原则规范参与新股报价，卖方机构提高投资价值研究报告制作等业务活动开展的严肃性、客观性与专业性，共同维护科创板新股发行秩序，积极营造良好投融资生态。
深交所也表示，发行承销是拟上市企业登陆资本市场的重要环节，将坚持市场化、法治化改革方向，强化创业板股票发行承销监管，一是进一步督促承销商认真履职尽责，提高投价报告质量，审慎合理定价；二是进一步督促买方机构专业诚信合规，独立客观报价；三是进一步加强对发行承销过程的监管，加大对发行承销中违规行为的惩处力度，坚决维护股票发行正常秩序。
自查力度不够？
值得注意的是，在自查通知中，监管部门尤其要求对8家注册制IPO项目的撤单、定价等流程进行自查。要求机构填写每次撤单的时间、理由以及每次撤单再报价的决策程序履行情况，提交所有项目的定价依据、报价的定价决策流程证明材料等。
这8家企业分别是蓝特光学、科前生物、芯海科技、天臣医疗、上纬新材、龙利得、铜牛信息、惠云钛业。
根据Wind数据， 8家企业中有6家发行市盈率大幅低于行业平均PE 。上纬新材、铜牛信息、科前生物发行市盈率不及行业一半。不过，也有两家发行率较高，芯海科技发行市盈率为61.14倍，高于行业平均PE的52.06倍；尤其蓝特光学，发行市盈率56.80倍，大幅高于行业平均PE的36.37倍。
巧合的是，发行市盈率偏高的两家企业的主承销商均是头部券商，分别是中信证券和华泰联合证券。 6家低发行市盈率的企业涉及到的主承销机构为申万宏源、安信证券、银河证券、招商证券、东莞证券和东吴证券。
发行市盈率高低更多或是市场性行为，无需过多干预。但是，颇受争议的是“剔除10%高价”的规则以及机构报价的高度统一性。