|哪些公司能用现金流折现法估值？科技股可以吗？( 二 )

1、现金流是真实的
2、企业能长期存在（产品或服务能长期存在）
我们估值的时候用的是两阶段模型，要预测企业的永续增长率。如果一家公司明天就要倒闭了，那它根本就不能用DCF折现法就估值。
永续经营假设意味着我们要用长期的视角看企业。如果你不能持有一只股票10年，那你连一分钟也不要持有它。
基于这个思路，我们至少可以排除被ST的公司、长期在盈利边缘徘徊的公司。
海天会长期存在，茅台呢？
3、现金流要简单易懂，稳定可预测
一个性格阴晴不定的人你很难跟他相处，一个现金流忽高忽低的公司你很难去预测它的现金流。风险来自于不确定性，我们要找的是那种不确定性少、业绩稳定的公司。
报表是企业经营情况的反映，从财务指标上看，一个经营稳定的公司，它的各项指标不会大起大落，不会经常偏离它的平均值。以白酒上市企业为例：
从销售成本率看，茅台的成本率是最低的并且是最稳定的。 2010-2019年间，茅台销售成本率的最大值、最小值都接近于它的平均值。但是洋河、老窖、舍得酒的波动就比较大。

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从销售净利率看，茅台的净利率最高也最稳定，此外，洋河和贡酒的波动幅度相对较小。为什么洋河能在成本率波动较大的情况下降低净利率的波动幅度呢？这个问题还得继续找原因。

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4、企业不需要大量长期的资本开支
5、要选自己能力圈内的公司估值
估值的公式和步骤《估值建模》这本书里面说的很详细，我们照着葫芦画瓢多画几次就有大体的思路了。真正困难的地方是取值多少的问题，即如何预测公司未来各项比率的值，这是个人能力圈的问题。但能力圈的构建需要很长的时间。
一是折现率取值多少。
二是企业未来各项比率的预测，比如收入增长率的预测值。
我们要考虑资金成本、机会成本和个人要求的投资回报率，来确定折现率的值。
预测企业的收入增长率，我们要考虑宏观层面通货膨胀率和GDP增长率等经济常数；要考虑中观行业层面的发展状况；要考虑微观企业的表现。我们要什么都知道，对目标企业我们要比其他人了解的更多更深刻。
三、哪些公司不能用DCF折现法？
1、现金流造假的公司
獐子岛，瑞幸。
【|哪些公司能用现金流折现法估值？科技股可以吗？】2、十年内可能会破产的公司。
①经营业绩不好；