|哪些公司能用现金流折现法估值？科技股可以吗？( 三 )

②行业产品/技术迭代快，企业创新能力不足。
3、现金流不稳定很难预测的公司。
①主营业务创现能力不好；
②非经常性损益多；
③资本支出大；
④高负债运营；
⑤在行业内处在弱势地位，应收预付远大于应付预收。
4、自己能力圈之外理解不够的公司。
我们可以用数据库筛选出A股资本开支大或者高负债运营的公司，做出一份表格来，但是我们不能根据这里面的某个指标直接判断这些公司不能投。更靠谱的应用方法是，当我们拿到一家公司的数据后，先从上面这些角度对这家公司做分析，综合考虑。 DCF折现法是帮我们排除企业的。
第二部分：学习DCF折现法的注意事项
1、打好基础练好基本功
（1）多看教材
（2）理解DCF折现法涉及到的基本概念
为什么计算企业自由现金流要使用息税前利润？
因为息税前利润没有扣除利息，是企业的股权投资人和债权人共有的利润，对应的是企业价值；净利润扣除了利息费用，对应的是股权价值。
什么是自由现金流？
企业每年利润中可以分掉而不会影响企业经营的那部分现金，又称为股东盈余。
自由现金流
=净利润+折旧损耗摊销以及其它一些非现金成本-每年平均的工厂设备等资本化开支（维持其长期竞争地位和单位产量）
什么是企业的经营性经营资金？

本文插图
二、构建自己的能力圈
公式大家都知道，但计算出来的企业价值是多少是个人能力圈的问题，对问题的认知决定了某个预测值你会取多少。但是如何构建自己的能力圈呢？
另在预测茅台数据的过程中，我使用的是过去10年茅台各项比率的平均值。茅台的各项财务数据一直都很稳定，所以这样做有可取之处；不足的地方在于，这是在使用后视镜开车，但是对于茅台未来收入的增速，如果你对这家公司这个行业不了解，你根本就预测不了。
接下来要继续理解DCF折现法涉及到的基本概念，多练习折现的过程，并增加自己对行业、企业的理解。
李录在书里的原话是这样说的，投资好难吖：
如果你做不成一个好的研究员，就永远不可能成为一个好的投资人。
你愿意花大量时间和精力去成为一个学术型的研究人员，而不是所谓的专业投资者。价值投资者要把自己培养成一个学术型的研究人员、侦探，甚至采访人员，要有探究万物运行原理的永不满足的好奇心。因为你认知越深，越有可能成为更好的投资者。所以你必须葆有对任何事物的兴趣和好奇心，这其中包括各行各业的生意、政治、科学、技术、人性、历史、诗歌、文学…基本上任何事物都可能影响到投资。