股票|招商基金郭锐：专注深度研究，构建认知上的“滚雪球”( 二 ) |中年|低薪|

【股票|招商基金郭锐：专注深度研究，构建认知上的“滚雪球”】
随着投资框架的不断完善，我认为自己应该把时间花在可以积累的地方，从长期出发，自下而上选择优秀的公司。于是，我从过去关注变化，转向关注一些不变的东西，找到具有长期竞争力的公司，关注公司最本质的东西。这些对于优秀公司的认知，通过长期跟踪和调研，是可以慢慢积累的，这就是认知上的“滚雪球” 。
我现在对于投资的看法是，把优秀的公司挑选出来，不断琢磨这个公司长期成长背后的因素是什么。过去我花比较多精力研究三年的盈利预测，今天我会把时间花在思考这个公司五年甚至更长时间之后会变成什么样子，这才是投资最本质和底层的东西。
朱昂：你对于投资的转变，从关注短期爆发力转向关注长期确定性？
郭锐我的出发点是通过研究一个公司，能够形成认知和方法的积累。我刚入行时研究的周期股，里面不少公司当时业绩爆发力很强，但是单单把握这些短时间爆发力对自己没有什么积累，后来许多公司我都看不下去了。如果我入行时研究消费行业的龙头公司，一直把这种优秀企业研究清楚，就可能不断积累和提升。今天，我研究的公司都必须有一个前提：具备长期关注的价值。
创造“无条件增长企业”分类
朱昂：那么你如何把握一个公司的长期价值？
郭锐我的出发点很简单，对于大部分公司，我们关注的是长期市值增长。绝对长期市值增长的核心因素是公司的长期业绩成长确定性和空间，只要具备这两个因素，长期市值就是水到渠成的事情。
要对公司长期价值进行定价，是没有办法套用一个固定模式的。我自己对于具有长期竞争力的企业，有两个大的分类：
第一类我定义为“无条件增长企业” ，这一类公司主要包括医药、消费和服务类的龙头企业。这些行业成长性较大，并且这些公司在行业中有对手难以效仿的竞争优势。这些竞争优势可能是产品，也可能是渠道，也可以是品牌。既然行业能持续成长，这种公司又有核心竞争优势，这就意味着这种公司长期成长的确定性很高。我们只要找到高壁垒的龙头企业，就能获得成长确定性带来的回报。
为什么我把这类公司定义为“无条件增长企业”？因为这些公司的增长来自内部因素，基本不用考虑公司自身以外的影响因素。我不太需要关注宏观经济，流动性变化，甚至同行在做什么，只要把公司自身优势研究清楚就可以。
其实大家很容易猜到A股哪些公司属于这一类，也都知道这些公司很好，问题的关键是能不能比别人研究得更透彻，这需要花费很多时间去琢磨公司最底层和本质的部分。