股票|股市到底能不能预测？｜巴伦书摘( 二 ) |中年|低薪|

例如，在 2007 年A 股牛市的时候，很多 ST（退市风险警示）公司的股票连续涨停，许多资金都浪费在这种公司上了。股价是否迅速充分地对信息做出反应在股市里面，当公司发布重大消息的时候，股价到底是怎么反应的呢？
经济学家做了很多研究，他们发现，首先，在公司发布消息前，股价就已经在上涨或者下跌了，这说明股市里面普遍存在内幕交易。其次，市场往往反应过度，就是在公司发布好消息后，股价大幅度上涨，本来应该上涨 5% 的结果上涨了 8% ，一两天之后投资者冷静下来，发现这个好消息其实也没有那么好，股价又慢慢地下跌一点。发布不好的消息之后，刚好反过来，股价先大幅度下跌，一两天之后又慢慢涨回来一些。
A 股就是这样。 2018年A股连续下跌，创业板指数甚至创下了2015年“股灾”以来的最低点。虽然有贸易摩擦的原因，但 A 股应该是反应过度了。在A 股中，有些股票在交易的时候突然出现闪崩——股票价格突然莫名其妙暴跌，甚至跌停。例如， 2018 年6 月 14 日，就出现了 10 多只股票盘中突然闪崩跌停。
有人说，这是因为这些股票的业绩不好，可问题是这些股票的业绩不好大家早就知道，又不是突然宣布的。作为一个投资者，我们一定要冷静，公司发布坏消息的时候不要急于抛售，发布好消息的时候也不要急于买进。
什么是效率市场
上市公司经常会公布重大事件，对于这种重大事件，如果股票的价格像小猪一样反应迟钝、没有变化的话，或者本来什么事情也没发生，可是股市莫名其妙地暴涨暴跌，我们就把这个市场叫作非效率市场。效率市场就是当股市发生好的或者不好的重大事件时，股票价格会迅速而且充分地做出反应，即股票价格会迅速地上涨或者下跌。一个是要迅速反应，不能像前面说的那个小猪一样反应迟钝；一个是要充分反应，就是股市上涨或者下跌的幅度要与信息的重大程度一致，既不能反应不足，也不能反应过度。这个理论就是效率市场假说。
效率市场假说是现代金融学核心理论，是美国芝加哥大学的尤金·法玛在 1970 年提出来的。 2013 年法玛因为这个理论而获得了诺贝尔经济学奖。作为一个获得诺贝尔经济学奖的理论，效率市场假说还有其他内容。其中，很重要的一个内容就是关于股市是不是可以预测的这个问题。
股市是不可预测的
股市每天都在变化，要么上涨，要么下跌。大家有没有想过这个问题：为什么股票价格每天都在涨跌？推动股价不停变化的力量是什么？
股市是由新闻推动的，即推动股票价格不停变化的力量是新闻。例如，2018 年 8 月 9 日晚上，有报道说工商银行与农业银行上海分行的首套住房抵押贷款利率从 95 折调整到 9 折， 8 月 10 日开盘后房地产股票大涨。