股票|股市到底能不能预测？｜巴伦书摘( 五 ) |中年|低薪|

华尔街的大师们也亏损
【股票|股市到底能不能预测？｜巴伦书摘】
华尔街的投资大师们也常有亏损的时候。 2011 年，约翰·保尔森等对冲基金大师就遭受了巨额亏损。在 2008 年金融危机中，保尔森曾以大规模卖空而获利数十亿美元，也因此在全球声名大噪。然而，在 2011 年，保尔森数次遭受巨亏。例如， 2011 年年初，他以大约 10 亿美元买入 2 500 万股惠普的股票，平均每股买入价格 44.7 美元。 2011 年 8 月 19 日，惠普宣布考虑放弃智能手机与平板电脑业务后，股价暴跌到 23.6 美元，保尔森账面损失可能高达 5 亿美元。
有人会问，还有“股神”沃伦·巴菲特呢，难道巴菲特也是靠运气？对于这个问题，经济学家的回答是，全世界有 75 亿人，在这些人中，总会出现几个巴菲特、爱因斯坦这样极其厉害的人。但就算是巴菲特，根据 2018 年《巴菲特致股东的信》中公布的数据，在 1965—2018 年的 53 年里，有 17 年巴菲特输给了标准普尔 500 指数，输给了大盘。巴菲特自己也从不对股市做任何预测。有媒体报道，巴菲特曾说过，他从来没有见过一个能够预测市场走势的人。
投资策略取决于我们是否相信效率市场假说
效率市场假说对个人投资者的股市投资有什么意义呢？对于我们一般投资者来说，在投资的时候，很重要的一点是看你相不相信效率市场假说，相不相信股市是不可预测的这个结论。
如果你不相信效率市场假说，认为股市是可以预测的，认为别人预测不了股市走向，但你可以，那么你可以做短线，今天买入股票，明天就把它卖掉，在股市的短期涨跌中赚钱。
如果你相信效率市场假说，相信没有人能够真正持续性地准确预测股市的变化以及股票价格的涨跌，那么作为投资者，你就不要过多地从事短线交易，最好的投资方式就是买一只能够充分代表股市大盘的指数基金，并长期持有。
（李国平，法学博士，中央财经大学教授、博导。央视纪录片《华尔街》《货币》学术顾问与总撰稿。 1997—2003年，先后获美国耶鲁大学与加州大学伯克利分校全额奖学金，在两校学习，主要教学与科研方向为公司理财、投资银行学、法经济学等。）
《金融思维》
作者：李国平
出版社：中信出版集团

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