协鑫能科2019年5月完成重组上市后业绩明显改善 ， 但资产负债率却显著上升 ， 导致财务费用明显增加 ， 成为侵蚀净利润的“重要杀手” 。 偿债风险 ， 成为交易所问询质疑重点 。

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《投资时报》研究员李浥尘
作为重组后的首份年报 ， 协鑫能源科技股份有限公司（下称协鑫能科 ， 002015.SZ）2019年报里披露的营业收入、净利润数据 ， 均取得不错增长 ， 令不少投资者都颇为振奋 。
然而 ， 营收净利增长的同时 ， 协鑫能科的资产负债率却出现陡升 ， 由2018年的5.74%增至2019年的68.09% ， 同期利息费用 ， 由0元陡增至5.74亿元 。 为何会出现这种异常情况 ， 协鑫能科是否存在短期偿债压力？
此外 ， 《投资时报》研究员同时注意到 ， 协鑫能科计提的在建工程减值损失在2019年也同比大增21.02倍 ， 相关在建工程发生减值的时点、迹象及减值测算过程如何？为何会出现如此情况？
公开资料显示 ， 协鑫能科于2019年6月完成收购协鑫智慧能源股份有限公司（下称协鑫智慧能源）90%的股权 ， 同时 ， 原纺织相关业务、资产全部置出上市公司 ， 公司主营业务就此转变为清洁能源发电、热电联产及综合能源服务 ， 专注于清洁能源项目的开发、投资和运营管理 ， 以及相关领域的综合能源服务 。
利息费用由0陡增至5.74亿
年报显示 ， 协鑫能科2019年实现营业收入109.98亿元 ， 同比增长33.50%；净利润为5.54亿元 ， 同比增长66.83% 。 同时披露的一季报显示 ， 今年1至3月 ， 协鑫能科实现营收25.17亿元 ， 同比增长15.52% ， 净利润为8987.66万元 ， 同比增长175.76% 。
不过 ， 业绩表现良好的同时 ， 协鑫能科却因短期偿债能力引发深交所7月29日晚间对其下发年报问询函 。
数据显示 ， 截至2019年末及2020年一季度末 ， 协鑫能科现金及现金等价物余额分别为20.22亿元、25.13亿元 ， 流动负债余额分别为72.88亿元、73.17亿元 。 流动负债是同期现金及现金等价物余额的3.60倍、2.91倍 ， 差距明显 。
协鑫能科是否存在短期偿债压力？
数据还显示 ， 近两年及今年一季度 ， 协鑫能科一直存在颇为蹊跷的情形——货币资金及短期借款余额同时处于较高水平 ， 具体情况是：截至2018年末、2019年末及2020年一季度末 ， 协鑫能科货币资金余额分别为23.58亿元、29.63亿元、34.19亿元 ， 短期借款余额分别为28.61亿元、35.24亿元、37.95亿元 。 为何会有此种情况出现？原因何在？
《投资时报》研究员注意到 ， 实际上 ， 协鑫能科资产负债率在2019年出现了一个猛然加速上升的过程 ， 由2018年5.74%增至68.09% ， 今年一季度继续微增至68.36% ， 未曾回落 。

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