全球经济|周子衡：美元数字化的难点在哪？( 五 ) |

另外就是，加密资产的变现一般通过所谓的数字货币交易所交易来实现，所谓加密货币的法币交易是必要的环节。这些决定了加密资产国际流转中的价格风险和效率风险。
简单说，数字资产作为跨境支付的便捷性很差，往往是出于规避监管的动机，以降低合规成本。严格说，加密资产是跨境资产流动的工具，而其充当跨境的支付工具并不便捷，且存在一定的风险，只是特定的"替代性选择" ，不适宜作为常态化的跨境支付工具。
事实上，既有的银行跨境支付中，并不缺乏规避监管、降低合规成本的灰色"管道" ，也有着相应的"需求" 。监管当局往往对其采取严格的管控，这些灰色"管道"也往往做出一定的调整。
与其相较，数字资产只是部分替代的选择，其劣势在于，往往难以获得及时有效的银行头寸的支持，简单说就是数字资产的跨境变现渠道远不如银行支付便利。数字资产事实上充当了跨境支付中的一段"桥接" ，两头仍然是银行支付，中间是数字资产的"交易" 。因此，加密资产的国际流转只是局部性地替代了部分银行跨境支付，缺乏整体性替代的跨境支付流程，是附着在银行跨境支付上的"补丁"而已。
总之，以资产来参与支付活动，特别是跨境支付，并不能完全独立于银行账户活动，更不会自我形成一个有效的财务流程的"闭环" 。即便是数字货币交易所强化其支付清算功能，依然受制于商业银行的货币头寸和财务流程。所谓"币币"交易自身不需要银行头寸的支持与安排，但是，仍然需要所谓"法币"交易来作相互的补充。
以资产的角度来看，全球私人财富仍主要集中在私人银行和资产管理两个方面。前者透明度低，监管要求弱；后者透明度高，监管要求强。私人银行业务主要立足于确保客户的匿名保护。数字资产交易需求能够挤占部分私人银行业务需求，但是，并没有改变私人银行业务的总体机构和需求走向。
数字支付平台不排斥跨境支付
脸书(Facebook)推出Libra ，在创建数字货币和确立数字支付两个方向上，起初是有所犹豫的，但他们很快发现，两者是不可兼得的，需要有所取舍。经过白皮书和两次听证会，脸书最终明确谋求全球跨境数字支付的发展路线，并以锚定美元来谋求稳定而可靠的商业银行头寸的支持，以及监管当局的"宽容" 。
作为单一币种美元的稳定币， Libra在性质上仍是数字资产，但它无需依靠交易所模式，这是一个巨大进步。这也有类似支付宝或微信支付的特征了，然而，后两者并非是"数字资产" ，而首先以"支付工具"来定位，进而"矮化"为"支付指令" 。