每日经济新闻|历史性时刻，创业板明日开启注册制！18只新股欢庆，800多只老股何去何从？A股8大生态巨变将至！( 四 )

生态变革四：投资者向专业化方向发展
关于A股长线资金入市的呼吁时常见诸报端，机构投资者占比不高一直是市场关注的焦点。而创业板注册制之后，投资者门槛设立、交易选股难度增大等因素则为投资者向专业化发展提供了土壤。
王政之指出，从投资门槛来看，主板和中小板不设投资门槛，而创业板要求10万元资产+2年投资经验，科创板要求50万元资产+2年投资经验；从交易制度来看，创业板和科创板上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅比例为20% ，且上市首日即可融券，允许盘后固定价格交易申报，竞价期间设定2%的“价格笼子” 。科创板除了2019年7月22日上市首日，板块运行有些明显波动以外，平均每日涨幅超过20%的个股占比5% ，跌幅超过20%的个股占比是6.92% ，累计只有12%不到的个股波动较大，而且是在全部为新股的考量体系之下。如果考虑到创业板本身的存量800多家企业体量有9万亿元，是目前科创板企业体量的3倍，我们认为20%涨跌幅的放开对市场整体波动作用还是相对有限，但涨跌幅的放开有利于提升股票换手率，同时引导投资者向专业化方向发展。
此外，他指出，通过创业板近10年的投资者结构动态变化，产业资本占比已经下降，但仍维持较高水平。随着创业板公司数量逐渐增加，以及限售股解禁潮的来临，产业资本从二级市场退出，其持仓市值占比已从2009年的81.4%下降至2019年的52.5% ，个人投资者的占比稳定在20%左右，基金的持仓比重提升至5.7% ，外资近几年持仓比重不断提升，成为市场主要的增量资金。

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江华伟则指出，任何一个成熟的资本市场，其投资者结构都发生过漫长的优化过程，但趋势高度一致：个人投资者占比持续降低。相对而言，个人投资者无论从专业度、资金优势、团队协作方面都不具备优势，在资本市场获利的难度更大。在创业板注册制实施后，结构性行情对投资专业能力要求更高。因此，合理的投资者结构是：机构投资者占市场主导地位。 A股市场要引入长线机构投资者，各参与方都需努力：监管层完善基础制度改革，打造健康的、优胜劣汰的资本市场生态；中介机构做好风险提示和投资者教育工作，引导个人投资者树立正确的投资理念，减少个人投资占比，增加资产配置比例；其他相关部门减少机构参与A股的障碍，为海内外长线资金布局A股创造更多便捷条件。
上述不愿具名券商分析师亦指出：创业板注册制的实施，体现了我国资本市场改革正在不断深化，资本市场制度将更加完善。长期来看，将有助于吸引各类长期资金流入A股，资本市场环境与投资者结构将得到双重优化。