|海通证券郑瑜：红筹企业回归A股能够更充分释放企业的价值

【|海通证券郑瑜：红筹企业回归A股能够更充分释放企业的价值】

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集微网消息近年来，半导体行业的资本市场异常火爆，尤其是随着科创板注册制的试行，企业上市门槛有所调整，越来越多的半导体企业迅速登陆资本市场。据集微网统计，在科创板开市一周年之际，已有20家半导体企业在科创板上市，另有超过27家半导体企业处于上市审核阶段，企业类型涵盖芯片设计、制造、封测、材料以及设备等领域，其中以产业链上游企业为主。
与此同时，监管部门也逐步放松了红筹企业在A股上市的各种限制，回归A股的红筹企业也越来越多。其中，已经在科创板上市的红筹企业有中芯国际、华润微，已经受理的红筹企业有九号智能、格科微。此外，还有更多的红筹企业正在上市辅导当中。
8月28日，在第四届集微半导体峰会上，海通证券股份有限公司投资银行部执行董事郑瑜作了“关于红筹企业A股上市的经验分享”的报告，他指出，随着上市障碍的逐步扫除，红筹企业回归A股能够更充分释放企业的价值，迎来更多的发展机遇。
制度突破与估值差异促使红筹企业回归A股
长久以来，红筹企业回归A股资本市场的传统路径为拆除境外架构后以境内主体申请A股上市，制度层面的限制是红筹企业回归A股的主要瓶颈。
海通证券郑瑜认为，目前在我国注册制逐步放开的情况下，红筹企业上市制度也跟着逐步放开，这是导致越来越多的红筹企业回归A股上市的主要原因；另外，估值差异是红筹企业回归A股的另一个重要原因。目前A股市场整体估值相对而言还是比海外市场要高很多，企业估值高了意味着筹集的资金也就越多，这些资金再投入到公司里面有利于公司长远的发展。
郑瑜表示，红筹企业回归A股能更加得到中国资本市场的认可。红筹企业本质上还是一个中国企业，但是由于不同的市场对不同行业及企业有不同的认可，同时也存在一些信息不对称的原因或者是一些文化观念上的差异，导致这些红筹企业相对来说被低估了。这也意味着，红筹企业，特别是半导体红筹企业通过回归A股市场更能够充分释放企业的价值。

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现有红筹企业案例
而对于具体上市地点的选择，海通证券郑瑜认为，红筹企业选择去科创板还是创业板上市，要根据企业具体的情况做具体的分析。虽然科创板和创业板目前都是实行注册制，但是二者的定位还是不一样的，所以导致二者具体的上市标准也存在一定的差异。总体来看，科创板相对而言还是宽松一点，创业板有最近一年净利润正的额外要求。