股票|认购一时甜，农夫山泉能否“一直甜”？( 二 ) |中年|低薪|

另一方面，通过对零售数字化体系的搭建和安全技术的升级，农夫山泉在自动售货机领域也取得了不小的成就。根据***新经销报道， 2019年，农夫山泉在全国布局超过了3万个的芝麻门店。
不过除了这么多利好加持之外，不可否认的是，最近几个月港股市场打新的高收益同样也是造成农夫山泉认购数惊人的重要原因，在最近热度较高的两只新股中，欧康维视生物、思摩尔国际在首日就以超150%的收盘涨幅震惊港股市场。但是随着上市热度逐渐消退，农夫山泉未来的股价能否保持坚挺？
高估值的“大旗”农夫山泉还能高举多久？
相比于资本市场的叫好，有一些业内人士对农夫山泉现阶段过高的热度并不看好，中国食品产业分析师朱丹蓬就曾表示，农夫山泉的估值可能存在高估的成分。就港股研究社看来，农夫山泉背后确实存有一些隐患。
1、营收单一，跨界受阻
从招股书来看，虽然农夫山泉在饮料市场上做的不错，但是不能掩盖的是其现阶段更多的收入还是来源于水。在农夫山泉过去三年披露的营业利润的主要收入都是自于饮用水产品，在2017年、2018年和2019年的营收占比中，分别高达57.9%、57.5%和59.7% 。
出于营收单一的风险考虑，农夫山泉也有考虑过开辟新的业务分支，但是大多都不太顺利。 2017年，农夫山泉进军化妆品行业，推出桦树汁面膜和保湿液后，还推出了农夫山泉喷雾。 2019年，农夫山泉推出了植物酸奶，不久又进军咖啡界，推出跨界型饮料碳酸咖啡，但上述多元化产品并未在市场上形成较大反响。

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并且从果汁、茶饮料等多个细分领域看，农夫山泉远没有达到老大的位置，主流的咖啡及功能性饮料更是落后于很多品牌，而其饮用水方面其实第一也并不稳固， 26%的市场份额不能助力农夫山泉在包装水上形成规模优势，由此可见，市场期待下凸显的高估值确实含有一定水分。
2、反噬风险下，护城河难筑
茅台的核心资源是茅台镇赤水河谷，可口可乐是独家配方，而农夫山泉无疑是水源地。农夫山泉拥有浙江千岛湖、吉林长白山、湖北丹江口、广东万绿湖、新疆天山玛纳斯、四川峨眉山、陕西太白山、贵州武陵山、河北武陵山、黑龙江大兴安岭等多个优质天然水源地。
但天然的水源地并不被任何一家饮用水企业独占，所以2018年，娃哈哈也开始小范围推出天然矿泉水产品，而华润怡宝收购了加林山，从以前单一的纯净水转而开始对矿泉水有所涉猎，所以可以看出农夫山泉的护城河并不深。