格隆汇财经早餐|第三代半导体核心个股，露笑科技有这个底气吗？( 二 )

这个"娶进门的新媳妇"表现更加凶猛，凶猛在哪里呢？从2017年开始，上海正昀营收和利润就连续下滑， 2017年的利润为4,720.81 万元， 2018年亏损7,939.66万， 2019年亏损1,037.11万元，没有一年能够完成业绩承诺。
露笑科技在2018年对上海正昀全额计提了当初收购形成的2.68亿商誉的商誉减值。 2019年年底，露笑科技最终仅以总价2,800万将上海正昀出售给关联方露笑新材料及汤文虎。相较于当初3.5亿的收购价，这个出售价格完全就是亏本跳楼价大甩卖了。
二、第三代半导体核心个股的虚与实
再回到露笑科技第三代半导体这个事，这也是目前露笑科技股价被爆炒的一个重磅引爆点。
根据8月10日的公告，露笑科技与合肥市长丰县人民政府签署了协议，双方将共同投资建设第三代功率半导体（碳化硅）产业园。

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碳化硅是第三代化合物半导体材料，而露笑科技在2019年的业务是漆包线、机电设备、光伏发电、蓝宝石等，并未涉及碳化硅，而且，这个框架协议书也就是个意向性协议，这点在公告里也明确指出了。
探雷哥主要是做财务研究的，画大饼谈理想谈想象力也得看数据。对于这么大投资的一个项目，从财务角度，我们可以分析下露笑科技的研发投入和资金情况。
从研发和资金情况分析，露笑科技却透露了两个 "笑点" 。
第一点，是露笑科技的研发实力。
不是叫"XX会所"就是高档美容院，也不是叫"XX科技"就一定具备高科技实力的。具体来看露笑科技的研发投入， 2017年至2019年，露笑科技的研发投入分别只有3,122.72万、3,594.31万及2,887.61万，每年研发投入占营收的比重约在1%的水平。
每年两三千万的研发投入，研发投入只占营收的1% ，如果这样就具备了搞第三代半导体的研发实力，那么，中芯和华为的研发人员是不是得哭晕在厕所了？
第二点，是露笑科技的资金实力。
100亿的投资可不是个小数目。看看露笑科技的家底，现实却是残酷的。
截至2020年6月30日，露笑科技的总资产为77.78亿，总负债为47.06亿，资产负债率为60.50% ，其中货币资金余额是3.67亿，从现金流量表看，露笑科技非受限的货币资金是1.14亿（现金及现金等价物余额）。
也就是说，截止到2020年6月30日，露笑科技可动用的现金就只剩1.14亿。

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在有息负债方面，截至2020年6月30日，露笑科技账上有14.01亿的短期借款， 1.94亿一年内到期的长期借款， 1.54亿一年内到期的应付融资租赁款，以上这些一年内的有息负债合计已经达到17.49亿，一年以上的有息负债方面，分别是8.05亿的长期借款及9.33亿的应付融资租赁款。