格隆汇财经早餐|第三代半导体核心个股，露笑科技有这个底气吗？( 三 )

账上非受限的1.14亿现金对应高达17.49亿一年内到期的有息负债，露笑科技本身短期偿债压力就特别大，要再投资高达100亿的第三代功率半导体（碳化硅）产业园，项目资金从哪里来？
而且，截至2020年6月30日，露笑科技账上的受限资产达到了17.50亿，受限资产占到公司净资产的56.95% ，受限原因包括了资产抵押、诉讼冻结、保理借款等，同时，露笑科技实际担保总额占公司净资产的比例高达72.50% ，表外担保比例高企。

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另外一个值得警惕的是，露笑科技大股东的股票质押率非常高。截至6月19日，直接控股股东露笑集团、实控人鲁小均、李伯英夫妇及其儿子鲁永所持露笑科技的股份绝大多数都处于质押状态中。
三、业绩稀烂，靠募资活着？

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翻看露笑科技的过往业绩，可以说是一团稀烂，从露笑科技上市的2011年至2020年上半年，公司扣非净利润累计亏损了7.88亿，其中的2018年，因为商誉减值洗了一次"大澡" ，当年暴亏11.70亿。
35亿的募集资金，探雷哥就是拿来买理财， 10年也能赚它几个小目标。

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露笑科技的募资能力则要远超它的赚钱能力，上市至今，公司累计募资高达35.09亿，不过，累计派现却仅有8,883.12万，几乎没有多少分红回馈中小股东。
根据今年4月份的非公开发行股票预案，露笑科技这次又计划非公开发行股票，募资不超10亿，其中6.5亿用于"新建碳化硅衬底片产业化项目"、3亿用于"偿还银行贷款"项目、5,000万用于"碳化硅研发中心项目" 。
然而，露笑科技2016年非公开发行股票实际募资12.94亿，募投用途几经变更后主要用于"收购上海正昀新能源技术有限公司"、"收购江苏鼎阳绿能电力有限公司"和补充流动资金，最终所收购公司暴雷，项目均没有取得投资效益。
2019年9月，露笑科技非公开发行股票实际募资15.16亿，其中的募投项目 "宁津旭良3.5兆瓦分布式光伏项目系屋顶分布式光伏电站项目" ，截至到目前还没有看到一点工程进度。
无论过往的项目多次变更，没有项目效益，没有开始实施，露笑科技还是要计划实施新的定增，而计划定增的项目中还有一大部分用于自身补血，再结合露笑科技的短期偿债压力和资金情况，露笑科技募资的真正原因不言而喻。
结束语
露笑科技不管是在业绩层面，还是研发投入和资金实力方面，都与高达100亿投资的第三代功率半导体产业园项目相去甚远。