《红周刊》采访人员发现，李双全对券商股是情有独钟的。今年一季报时，其十大重仓中包括了东财、中信证券、海通证券、华泰证券，而进入二季度后，重仓的券商股也仅减少了海通证券一只。值得注意的是，该基金所重仓的券商股均为细分行业中的龙头品种，可遗憾的是，今年券商板块中股性最为活跃的恰好是二线券商股。
或正是上述因素的叠加，Wind资讯数据显示，截至10月14日收盘，华商未来主题的年化收益约为-1.76%，在441只同类基金中排名倒数第一。
平均化持股思路抹杀重仓标涨幅贡献
泰信旗下基金长跑半程发力不足
在“五年期”榜单的榜尾基金中，泰信基金是惟一一家有两只产品均尴尬上榜的公司，它们分别是泰信蓝筹精选和泰信优质生活。其中，蓝筹精选成立于2009年，而优质生活则成立于2006年。颇为相似的是，两者在今年基金发行爆款大潮中均迷失了自我，以年化收益这一指标来看，泰信蓝筹精选的最新数值约为5.24%，而泰信优质生活的最新数值约为4.75%，均在同类排名中较为靠后。
以泰信蓝筹精选为例，其不仅在2016年~2018年中连续三年录得负收益，且今年的回报也仅约为两成，在同类990只基金中排名第899位。现任基金经理为董山青，其于去年八月上任。从基金经理迄今任期持仓来看，有两点疑问值得注意：首先，作为一只名称中带有蓝筹精选字样的基金，基金经理似乎在十大重仓中选择的传统意义蓝筹标的较少。以今年二季报为例，其十大重仓中较为被人所熟知的蓝筹基本集中在国泰君安、中信证券、海通证券等几大券商股上。
其次是，该基金在重仓股中的类平均化思路较为明显。从董山青上任以来的三份季报来看，去年四季报时十大重仓股集中在5%~6.5%的区间内，今年一季报的十大重仓股同样密集集中在大约5%~6.5%的区间中，而今年二季报时持仓占比则密集集中在大约6%~8%的区间之中。其中，第一大重仓股全志科技比第十大重仓股光线传媒的持仓占比仅高出大约两个百分点。如是背景下，即便包括航发动力、航天电器等个别重仓股涨幅达到90%一线，但其对组合的贡献作用也被下跌的标的所平均掉了。
其实，类似的情况同样出现在泰信优质生活身上。以其二季报十大重仓为例，彼时基金经理持有第一大重仓股伊利股份占净值比约为5.70%，其当季持有第十大重仓股山西汾酒的占比则约为3.36%，两者差距大约在2.5%左右。从彼时的十只标的股来看，虽然年内涨幅最好的杭氧股份年内涨幅接近翻番，但持仓占比却仅约为3.45%，对基金组合的贡献相对有限。
当然，在这种长期偏保守的平均化思路背后，根本的原因或许还是基金规模的长期迷你束缚了基金经理的手脚。Wind显示，截至今年上半年末，泰信蓝筹精选的规模仅约为0.72亿元，而对比来看，泰信优质生活的规模数据虽然稍好，但彼时的规模也不过为4.31亿元。《红周刊》采访人员查阅当初的成立公告，泰信蓝筹精选募集成立的规模约为10.75亿份，而泰信优质生活募集成立的规模约为15.91亿份，两者如今的规模只是当初的一个零头。

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