成人函授吴老师|国内乳制品的龙头——伊利股份，分析其年报数据，判断其是否值得拥有一、公司的简介一、资产负债表的数据二、利润表的相关数据分析四、结语( 四 )

新乳业2018年的营业收入为49.72亿，营业收入增长率为12.44% 。
得出结论：伊利无论是在营业收入的总量和营业收入增长率都远远领先于竞争对手，说明伊利稳居行业的第一名。
8、看公司的毛利率，判断其产品竞争力。
毛利率是一个比较重要的指标，如果毛利率大于40% ，说明该公司的产品有某种核心竞争力。
毛利率和营业收入和营业成本有关，毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入*100%
上文已经得知伊利的营业收入，再来看它2014-2018年的营业成本分别为：364亿， 383.8亿， 374.3亿， 423.6亿， 491.1亿。
计算出伊利的毛利率分别为：32.54% ， 35.89% ， 37.94% ， 37.28% ， 37.82% 。
伊利最近几年的毛利率接近于40% 。

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我们再看一下同行业的光明和新乳业的毛利率。
光明2018年的营业收入为209.9亿，营业成本为139.9亿，毛利率为33% 。
新乳业2018年的营业收入为49.72亿，营业成本为32.9亿，毛利率为34% 。
这两家公司的毛利率小于伊利的38% ，从这个数据说明伊利的竞争力还是比较强。
9、看费用率，判断公司的成本管控能力。
我们计算出伊利2014-2018年度的四费合计为：133.9亿、170.1亿、175.9亿、189.5亿、231.8亿。
四费除以营业收入=费用率，该值分别为：24.82% ， 28.42% ， 29.17% ， 28.06% ， 29.35% 。
费用率/毛利率分别为：76.27% ， 79.17% ， 76.89% ， 75.25% ， 77.6% 。
优秀的公司费用率/毛利率一般小于40% 。
得出结论：伊利费用率/毛利率均大于70% ，说明该公司的成本管控能力不强。

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我们再来看一下光明：
2017、2018年光明的费用率为28.1%、28.2% ， 2017年和2018年费用率/毛利率的比率分别为84.4%和84.7%
新乳业2017、2018年的费用率为29.6%、29.2% ，费用率/毛利率的比率分别为85.3%、86.3% 。
从数据上看，乳品行业前3名的公司费用率/毛利率的比值多很大，这可能是由行业的属性决定的。
从该数据也反映了这个问题，行业老大的费用率/毛利率是最低的。
10、看主营利润，判断公司的盈利能力及利润质量。
通过计算，伊利2014-2018年主营利润分别为：39.81亿， 42.25亿， 48.7亿， 57.21亿， 61.6亿。呈逐年上升的趋势。

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主营利润率分别为：7.38% ， 7.06% ， 8.07% ， 8.47% ， 7.8% 。主营利润率比较稳定，但都小于15% 。主营利润率小于15%的公司，对成本及费用的变化比较敏感。