野史来探究|陈文: 央行数字货泉概念厘清, 政策考量与各国进展( 二 )

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发行央行数字货泉的政策考量
关于各国央行为什么要发行CBDC ，尤其是零售型CBDC ，众说纷纭。就央行CBDC发行激励，当下主要有下面几个观点：
一是为了铸币税。有观点以为以银行电子存款为代表的私家电子货币的广泛使用减少了老百姓对于现金的需求，导致央行铸币税的减少，从而造成央行的开支将来需要依赖财政。央行出于不乱铸币税从而维护央行在财务上的独立性角度的考虑，需要发行CBDC；
二是进步货币政策的效率。欧美等国家和地区央行为刺激经济降息基本降到了零利率，继承降息就得进入负利率时代；但由于纸币现金的存在，公家完全可以持有现金以对抗存款负利率，负利率货币政策很难实施。但假如CBDC取代现金，将有望通过对于CBDC支付负利率同时限制居民持有现金的额度倒逼实现银行部分的负利率；
三是增加支付系统的竞争力。对于一些发达经济体而言，市场自发形成的卡组织寡头市场格式使得零售支付费率存在过高题目，对于经济发展带来不利影响，而通过独立于现有支付清算体系的CBDC发行倒逼有望激发零售支付市场活力。
四是进步金融的普惠程度。一些国家银行的金融宽度仍有所不足，部门弱势群体没有被银行账户体系笼盖，基本的金融服务无法获取。因为代币制的CBDC仅需要依托数字钱包，独立于现有银行账户，在一定程度上填补了市场空缺，进步金融服务的可获得性。
五是减少犯罪。因为交易的完全匿名性，现金的过度使用往往与恐怖融资、偷税漏税以及洗钱相联系，带来各种经济和社会题目。相比较现金而言， CBDC的上风在于可控匿名，在实现交易双方匿名性的同时，可以实现对于央行作为第三方不匿名，从资金监控角度防范偷税、恐怖融资以及洗钱等违法行为。
六是应对私家加密数字货泉对于主权货泉的挑战。在一些恶行通货膨胀或者严格外汇管制的国家和地区，比特币等私家加密数字货泉已经对于本国法币构成挑战，而Facebook计划发行带有超主权货泉性质、直接面向数十亿终端零售客户的不乱币Libra更是给全球各国央行带来危机感。
基于各国国情不同，其发行CBDC的主要激励有所差异。相比较而言，对于发达经济体而言，考虑到低息的环境，货币政策考量是一个重要因素；但对于发展中国家而言，普惠金融以及便捷零售支付的考量是重要维度。对于一些主权货泉信誉已经崩溃的国家而言，应对私家数字货泉挑战构成一种重要考量。减少现金使用、强化对于经济体资金流向的管控能力对于各国都有现实价值。相对而言，各国央行考量中铸币税因素并不重要。