华晨汽车|巨额债务压顶、汽车业务萎靡，这家东北国企悬了( 三 ) |仰融|宝马|祁玉民|

当时宝马正寻求进入中国市场，按照国内政策规定，外资厂商必须与一家中国企业合资才能放行。在从华晨出局之前，仰融就已在和宝马初步讨论国产化的事宜。但随着形势变化，当2003年合资公司华晨宝马亮相时，仰融也只能望洋兴叹。
之所以选择华晨这样一家背景和性质都含糊不清的合作伙伴，宝马自有打算。虽然在合资公司中双方各占50%的股份，但实际上经营大权多半操控在强势的宝马手中，而后台不够硬气的华晨汽车只能选择退让。不过，从合资公司中获得的巨额利润分红，成为华晨汽车至今为止都严重依赖的资金来源。
以去年为例，整个华晨集团全年乘用车销量约为72万辆，其中华晨宝马的销量达54.5万辆，占比超过75% 。如果扣除从华晨宝马获得的利润分成，在香港上市的华晨中国将直接从盈利转为亏损，亏损金额达到13亿元。
现在看来，与宝马的合资并未让华晨真正实现所谓的“市场换技术” ，反而在坊间有着华晨已沦为宝马代工厂的各种流言。这也让刚在去年4月卸任华晨集团董事长的祁玉民颇为尴尬。尽管他频频以在任期间引进宝马发动机技术为傲，但市场还是对他十三年来的整体表现，投出了相当残酷的一票。
而另一方面，华晨汽车从合资公司身上躺着赚大钱的日子也快要结束。按照双方此前协议，到2022年宝马将从华晨手中受让合资公司25%股权，成为持股75%的控股股东。这不仅表明宝马将成为第一家突破合资汽车公司外资股比上限的外资车企，而且意味着华晨宝马将从华晨集团的财报中出表。
对华晨而言，从这块最优质资产上的获益，无疑将大幅缩水。
自主没落
从表面规模上看，如今的华晨集团已是一家“巨无霸” 。官方资料显示，其总资产超过1900亿元，拥有160多家全资、控股和参股公司，包括四家上市公司（华晨汽车、申华控股、金杯汽车和新晨动力）。旗下的汽车品牌，涵盖了乘用车和商用车领域。
但与宝马合资品牌的所向披靡不同，近年来华晨汽车自主板块的表现却一退千里。
其中，曾经身为业内龙头的金杯汽车早已辉煌不再。在2006和2010年，金杯汽车因连续亏损，甚至两度“披星戴帽” ，濒临退市边缘。从2013年之后，金杯汽车继续长期处于亏损状态，成为整个华晨系的一大资金窟窿。 2017年6月，金杯汽车无奈剥离整车业务，改以零部件业务为主。
不景气之下，数次给金杯汽车续命的是政府补贴。 “商业人物”粗略查询发现， 2017年金杯汽车获得政府补贴1.75亿元，也正是凭借此类非经常性损益才能在当年实现扭亏；2018年和2019年，金杯汽车分别获得1900万元、1687万元政府补贴，补贴名义则包括征地补偿款和产业扶持资金等。而如果扣除非经常性损益，金杯汽车在去年的净利润，同比降幅达到令人咂舌的80% 。