虎嗅APP|蚂蚁再上市的困局：最难的不是补充千亿资本金( 四 )

在2008年金融危机时，美国数家大银行危在旦夕，金融体系面临崩溃，一直标榜自由竞争、强调“大市场、小政府”的“灯塔国” ，依然拿出真金白银帮助美林、摩根士丹利、花旗、AIG、高盛等金融巨头渡过难关，背后的原因也是在于，这些金融巨头的背后是两亿多美国人的存款与投资资金，如果这些机构倒闭了，社会稳定将面临极大冲击。
大型金融机构大而不能倒，是现代社会很难解决的问题。既然解决不了，那就让金融机构别倒。通过审慎的监管，提前处置风险，让金融机构别在风险的边缘试探，别处在要倒的临界点上。对蚂蚁集团来说也是如此，虽然现在看没有大风险，但监管的责任就是将其放在监管框架之下，如果有风险及时发现。
金融科技公司不能因为科技属性就不接受监管。在借贷业务领域，技术的作用是提升了效率，降低了边际成本，之前信贷员一天处理十个借款申请，现在用系统来处理，一天可能处理上百万上千万的申请，但业务核心仍然是借贷，是把资金从所有方借到需求方，这里面同样需要杠杆率等方面的控制。
顺便再说一句，创新永远有价值，但价值更多体现在实业领域的技术创新，比如被卡脖子的芯片、光刻机、操作系统、航空发动机、工业软件等需要大量的创新。而金融创新往往是双刃剑。
蚂蚁的难关，难在哪儿，有多难？
蚂蚁下一步要继续上市的话，需要满足监管要求，这就涉及将联合贷的出资比例上调，补充资本金可能是避不开的选择了。增加上千亿的资本，对任何人来说都是天文数字。但许家印能融到那么多钱，相信马云同样可以。
相对来说，补充资本金是容易的，更难的是在杠杆率约束之下，怎么维持蚂蚁集团的财务增长能力，毕竟借贷业务提供了最主要的盈利来源。下一步怎么增长是个难题。是否能够通过新的模式来化解这种困局，以及理财、保险科技平台能否接棒微贷科技平台来主导蚂蚁的增长，将考验蚂蚁的处理能力。
【虎嗅APP|蚂蚁再上市的困局：最难的不是补充千亿资本金】此外蚂蚁还需要重新恢复与监管体系的关系。此前马云不惜得罪外资股东，拆毁支付宝的VIE构架，来确保支付宝拿到牌照，得到监管的信任。支付宝与微信支付一道促成了如今的移动支付盛世，也让监管层刮目相看。蚂蚁用了最近几年的时间，干成了传统金融几十年没干成的事，还将其他金融科技公司甩开了很远的距离，业界充满了赞誉，很多员工也迅速积累了巨额的财富，心高气傲也是可以理解的。如今经过一番风波后，蚂蚁应该思考如何融入监管，在监管体系内生长，因为监管不是空空地佩剑。