|严选没能再造一个网易( 三 )

网易游戏体量本就不小，在2020自然年的第二季度还录得了21%的同比增长，收入达138亿元，贡献了约75%的营收，撑起了业务半边天。
对于后市，大多机构对网易游戏依旧抱有信心，认为网易游戏都还处于“最好的时代” 。
国元国际认为，游戏版号收紧叠加发行门槛提高，未来强者恒强的格局或将在游戏行业延续，这将帮助网易巩固其游戏市场份额。
与前些年热门游戏大多引自国外工作室相反，近期有中国本土游戏出海的趋势出现，而这也利于网易进一步巩固行业地位。
招商证券国际认为，老牌游戏如《阴阳师》《梦幻西游》的稳定表现，叠加新游戏如《荒野行动》《第五人格》等在海外的吸金，以及端游和游戏IP的贡献收入，在线游戏收入将于20财年录得19%的同比增长。
华泰金融控股认为，网易会继续受益于中国手游行业整体的快速增长， 2020自然年第三季度收入前十的中国手游里，网易独占三席。在未来，网易还将推出《哈利波特：魔法觉醒》等值的期待的游戏，因此预计业务未来还能保持12.9%的年复合增长率。
但是值得注意的是，风险提示方面，多家机构都指出网易短期业绩可能受到推广费用高企的影响。
音乐和教育或成下个增长点
除了出彩的游戏业务，网易的其他条线都显得不温不火。
在音乐APP领域，网易云面临着腾讯音乐（酷狗、酷我和QQ音乐）和阿里（虾米音乐）的激烈竞争。
虽然曾经靠用户的留言（其本质是UGC内容，即用户生产的内容）发起过几次刷屏的“情怀营销” ，但竞争者众、加上中国消费市场尚未形成对内容付费的习惯，让音乐业务尚未给网易带来可观收入。
有道是网易于2019年拆分上市的品牌，电子词典业务起家，也曾经尝试发展协同办公等业务。
然而词典翻译市占率分散，有道翻译、百度翻译、搜狗翻译、谷歌翻译、金山词霸并没有出现一家独大，而协同办公赛道上，金山、阿里钉钉领跑行业，有道并不拔尖。这也导致有道估值目前还在40亿美元以下，盘子并不大。
尽管在游戏外的各个赛道都不突出，相比电商来说，市场还是想对更期待云音乐和有道的增长。
近一年，网易云音乐在会员和直播收入上获得了强劲增长，推动2020自然年第二季度创新业务同比加速增长至39% 。而此前提到的电商业务并非创新业务的驱动引擎，更别说对整个网易的贡献了。
随着音乐类不得“垄断”版权的要求逐渐浮出水面，网易云音乐曾经的版权劣势或将获得缓解。近期公司还和环球音乐集团签署了多年授权合约，虽然并非“独家” ，但进一步有助于网易云再进一步追上腾讯音乐与之分庭抗礼。