编者按：本文来自微信公众号“锦缎”（ID:jinduan006），作者 愚老头，36氪经授权发布。
比尔·盖茨1995年在《未来之路》中提出物联网概念（Internet of Things），25年之后全世界仍然在憧憬它的到来。
物联网时代究竟离我们还有多远？这条赛道为何极其重要？A股投资者如何把握物联网公司的投资机遇？
藉借刚刚过去的三季报， 本篇报告将就A股物联网行业全体成员的发展现状做一白描，以期回应上述3个问题。
5G后期最重要应用长坡厚雪，是老生常谈的赛道选择原则。物联网，5G后周期最重要的应用，是一条技术上即将成熟、并且在未来三到五年可能会有爆发性增长的行业。
物联网相关的A股上市公司横跨三个基础大行业，通信、电子和计算机，在券商以行业分类的研究体系中，很难会把三个这么重要的行业交给一个研究员。

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物联网产业链总共可以划分为四大层次：感知层、网络层、平台层和应用层（见上图）。
从全产业链的价值分布看，平台层和应用层各占35%左右，感知层占20%，网络层占10%，主要的增加值体现在平台和应用上。按照国信证券通信研究所的说法，叫“连接先行，应用后至，平台为王”。
目前我们正处于物联网的早期引进阶段，各类应用开始爆发，连接数迅速增加，收入首先体现在感知层和网络层。平台和应用竞争格局尚不清晰，但潜力很大。

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从相对严格的意义上看，A股共有40家左右的物联网上市公司，其中应用类的上市公司比较多，共有23家，平台类虽然在价值链中占的比重比较高，但主要是阿里华为一些大平台，实际意义上的上市公司很少。
A股的物联网时刻我们对这40家左右的物联网上市公司的三季报情况做了梳理，总体有以下3个特点：
【1】受疫情影响，相对去年同期，盈利能力下滑明显。
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上市公司分析的核心是净资产收益率(ROE)，我们在上图中将今年三季报40家上市公司的净资产收益率与去年同期做了对比：
横轴是去年三季度的ROE，纵轴是今年三季度的ROE情况，蓝线代表今年三季度的ROE等于去年同期的ROE，左边的图是40家上市公司全图，而右面的图代表着放大后的局部。
【 A股|物联网时代还有多远？来自A股的答案：心中的花已开，春天仍需等待】从上图我们可以发现，受疫情影响，今年前三季度，大部分物联网上市公司的ROE都没有高于去年同期。
在这40家公司中，只有9家公司的ROE高于去年同期，这9家上市公司分别是英唐智控、拓邦股份、汉威科技、新天科技、汇中股份、炬华科技、三川智慧、达实智能、盛路通信等。
此外，今年三季度ROE大于9%，但低于去年同期ROE的上市公司还有佳华科技、威盛信息、和而泰、宁水集团和广和通。
【2】二季度收入相对一季度有很大改善，但三季度基本已经消除了疫情影响恢复正常。
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上图是2020年一二三季度收入累计增速散点图，其中横轴为40家上市公司一季度收入增速，纵轴分别对应着同一家公司二三季度的收入增速，左边图是全图，右边图是放大后的局部。
右图中的两条虚线分别代表着拟合后的二季度和三季度收入增速，而蓝色实线代表着该线上一季度收入增速与二季度或者三季度收入增速相等。
从上面图我们可以发现，大部分的点都在蓝色实线以上，代表着二三季度累计收入增速相对一季度都有很大的改善。
但红色的虚线代表的三季度收入增速，相对二季度收入增速，也就是图中的蓝色虚线，左边高，右面偏低，代表三季度相对二季度增速出现了回归。意思是当一季度收入增速为负值时，三季度收入增速相对二季度收入增速继续改善，但当一季度收入累计收入增速为正时，三季度收入增速相对二季度收入增速则有所下降。
【3】各个细分子行业内部的差异要大于子行业之间的差异，部分龙头表现出色。
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上图是40家物联网上市公司分季度的累计收入增速。2020年三季度累计收入增速最高的前两个公司广和通和移远通信都是通讯模组公司，但同是模组公司的日海智能、有方科技以及移为通信则表现一般，前三季度的收入累计增速依然为负，依旧没有回到去年同期的水平。

稿源：(Auto旅行家)

【傻大方】网址：http://www.shadafang.com/c/111J2D492020.html

标题：A股|物联网时代还有多远？来自A股的答案：心中的花已开，春天仍需等待