澎湃新闻|信用市场波动对A股冲击可控轮动慢涨延续 A股震荡继续

A股震荡继续。
截至11月13日收盘，上证综指跌0.86%，报3310.1点；科创50指数涨1.67%，报1436.89点；深证成指跌0.27%，报13754.55点；创业板指涨0.23%，报2706.81点。
值得关注的是，近期国企信用风波由点及面迅速扩散，引发市场强烈关注。展望后市，信用市场出现波动后，A股将何去何从呢？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为信用市场波动对A股市场的冲击相对可控。在目前货币政策和信用环境尚好的情况下，此次信用债违约对股票市场的影响，预计以风险偏好压制和相关个股的影响为主，短期难以演化为大范围的冲击。同时，当下信用债事件仍是个案，而且信用违约事件并非每次都会对A股市场造成冲击。
配置方面，顺周期和低估值板块，仍是当下多家券商的“心头好” 。同时，“十四五”规划相关新经济主题，也成为机构看好的方向。此外，在新经济已经大幅领涨后，投资者配置上可以“新老更加均衡” 。
中信证券：轮动慢涨延续，国企信用风波不宜过度悲观
展望后市，前期市场压制因素如期消除，基本面持续恢复进一步提高市场支撑力。同时，未来三个月重大政策和外部扰动进入空窗期，预计观望资金将依照行业景气轮动路径逐步入场，继续推动基本面驱动的中期慢涨。
具体来看，首先，拜登当选已基本成定局，其相对温和的政策主张有助于修复市场情绪，而国内市场流动性担忧消除，前期两大压制市场的因素落地。其次，10月数据预计继续验证经济强劲修复，三季报验证了板块景气接力，工业和可选消费板块盈利复苏提前，经济强劲修复和行业景气轮动将进一步提高市场支撑力。最后，未来三个月是重大政策和外部扰动的空窗期，“十四五”规划《建议》顺利落地，年末经济政策定调较难出现超预期变化；资本市场改革预期落地，全面注册制和退市制度改革节奏形成市场共识；货币政策将继续维持稳健基调不变；预计美国政策重心转向国内，中美摩擦将进入平和期。因此，前期观望资金将沿着基本面景气轮动的路径逐渐入场，继续推动基本面驱动的中期慢涨。
此外，近期国企信用风波由点及面迅速扩散，引发了市场恐慌情绪的蔓延。不过，虽然策略上可以保持谨慎，但不应过度悲观，特别是对僵尸国企“逃废债”噱头和系统性金融风险的担忧，更是大可不必。
配置方面，建议投资者继续聚焦顺周期和低估值板块，关注“十四五”规划相关新经济主题。
中金公司：市场仍处于机遇期
展望后市，虽然目前市场较为波动。但在全球疫苗有望取得积极进展、美国大选基本落定、增长复苏仍在深化背景下，市场整体仍处于机遇期。
其中，信用债市场大幅波动方面，整体上看，政策制定者已经给予关注，当前信用事件对股市暂时的影响可能有限。
配置方面，建议投资者在新经济已经大幅领涨后“新老更加均衡”，可关注四条主线：一是疫苗可能逐步落地、美国大选基本落定，全球复苏深化，部分原材料、偏周期性的板块短期可能有阶段性的补涨；二是关注光伏及新能源汽车产业链，特别是上游原材料；三是内需消费中估值不高、景气程度仍改善的汽车、家电、家居；四是受益于宏观环境改善的部分老经济板块，低吸化工龙头、龙头券商及保险。
中信建投：信用债事件仍是个案
展望后市，基本面上，10月物价延续双回落，预计CPI此后仍将挑战0%水平，而PPI相对低位已探明后续将展开6个月快速回升。货币供应方面，M2增速再现回落，显示整体市场流动性仍在商业银行之外滞留。信用债事件方面，目前仍是个案而非全面爆发的开始，但由此引发的金融传染性问题值得密切跟踪。
技术面上，市场冲高后劲不足，主因过早挑战箱体上轨，指数短期调整符合预期，箱体上轨仍有强阻力。
配置上，主板方面，对周期风格的持续性建议保持谨慎，指数上行趋势尚可，建议投资者维持高仓位不变。

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