九鼎净利下滑10个亿，思考投资成仙股，其他PE们都还好吗？中科招商被强行摘牌

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中科招商被强行摘牌，九鼎集团停牌两年后复牌暴跌市值蒸发，两大行业巨头的不同遭遇也从侧面反映了PE行业如今的现状。2017年年报披露期将要结束，曾经风光一时的PE机构们去年表现如何呢？

PE遭遇寒冬，九鼎同比去年亏了10个亿

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作为PE业的老大哥，九鼎在2018年遭遇复牌暴跌，市值从最高峰的1000亿到如今只有237亿，虽然营业收入和净利润依旧排在PE挂牌公司的首位，但是业绩方面却遭遇下滑。

4月27日晚，九鼎集团（430719）在截止日前披露了2017年的年报。据年报显示，2017年，九鼎集团实现营业收入88.46亿，同比下降14.32%；净利润11.56亿，同比下降43.95%。

九鼎集团表示，营业总收入同比下降的主要原因是，2017年公司确认的投资收益下降，而公司总资产及总负债同比大幅增长的主要原因系富通保险和九州证券开展各项业务导致经营性资产及负债增加。值得注意的是，2017年，九鼎集团经营活动产生的现金流量净额为3.47亿，相较上年下降94.37%。

市值不在，而且还被证监会调查，九鼎集团真是屋漏偏逢连夜雨。年报披露前的4月23日，九鼎还收到了股转公司出具的《关于对同创九鼎投资管理集团股份有限公司及相关责任主体采取自律监管措施的决定》。信息披露与证监会调查通知书的披露内容与原版不一致，而构成信息披露违规。

大哥不顺利，其他小伙伴也过得不是很好。相比去年的28家挂牌PE，今年只剩21家了。除了中科招商以外，合晟资产、昌润创投、拥湾资产、富海银涛、银纪资产及达仁资管等相继被全国股转系统摘牌。

其中中科招商最引人关注，巅峰时期高达1300亿元的总市值的中科招商，摘牌前最后一个交易日总市值仅为40.03亿元，不胜唏嘘。

除了已经被摘牌的PE公司，如今仍在挂牌的PE企业们日子过得也不太顺利。据新三板智库（xsbzhiku）统计，截止2018年4月28日，还在新三板挂牌的21家pe公司中有20家已经披露了2017年年报，其中营业收入同比去年出现下滑的有10家，净利润同比去年出现下滑的有9家。

营业收入方面，思考投资（831896）和久银控股（833998）营业收入同比下滑超过7成，久银控股称主要系公司从基金提取的业绩报酬与上年同期相比大幅减少；并且由于证监会上市公司并购重组新规的实施，并购交易成交难度加大，导致公司财务顾问业务收入大幅减少。

比起营业收入的下滑，净利润的下滑更让企业们忧心，就连九鼎的净利润都同比去年下滑44%，净利润比去年少了10个亿。PE巨头之一的信中利（833858）净利润也同比下滑69%，复牌后已累计下跌了71.54%，股价也由停牌前的19.15元/股跌至如今的5.45元/股。

更惨的还在后头，新三板阳光私募思考投资在2017年遭遇考验，根据最新披露的年报显示，2017年思考投资营业收入和净利润双双大幅下滑。资料显示，思考投资2017年营业收入1556.47万元，2016年为6880.14万元，下滑了77.38%。净利润更是持续下降，2017年净利润为-3548.97万元，2016年同期净利润1897万元，下降287.08%。

思考投资把原因归结为减持新规，因为中国证券监督管理委员会在2017年5月27日发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》的正式实施以及证券市场监管部门对政策的执行尺度和监管环境发生变化，公司与受“一行三会”监管的持牌金融机构合作以白名单投资顾问形式服务的投顾类产品在报告期内收益率下降，且原主要投资策略“大宗交易投资策略”时间周期出现大幅延长，策略收益趋向降低，同时原“礼花弹策略”也需要根据监管环境变化进行调整。

思考投资更惨还是其市场股价的暴跌。2018年以来至4月24日，思考投资股价已累计下跌58.65%。若对比历史最高位2015年的10.28元/股，如今一路下跌至0.42元/股，跌幅达93.75%。这背后是因为思考投资多只产品接连清盘下的本金巨额亏损，思考投资仅4月份以来宣布的三只清盘产品累计亏损合计就超过了7000万元。

风光不再，PE们何去何从？

PE机构曾经作为新三板最耀眼的群体，募资大，市值高。自2014年4月九鼎集团成为首家登陆新三板的私募机构，之后，思考投资、中科招商、硅谷天堂、合晟资产、同创伟业、达仁资管等不同类型的私募机构纷纷挂牌新三板。最多时曾有达到27家挂牌PE。

但如今巨头落寞，行业冷清。私募暂停挂牌、7家被退市，不能进入创新层、不能融资。在业内人士看来，新三板私募跌落风口，是市场的原因，也是强监管的作用。

新鼎资本董事长张驰表示，新三板私募的高潮和低谷是和新三板同步的。新三板私募崛起于2015年上半年，当时也是新三板市场最热的时候。新三板市场从2400多点跌至如今900点左右，其中所有的企业，包括私募都不能独善其身。政策限制私募机构在新三板大比例融资，新三板私募出现萎缩在所难免。

广证恒生分析师认为，新三板挂牌PE行业现在正处于洗牌转型期。现在资本流动性不够充分，导致私募机构曾经享受的从天使到VC、PE、上市公司、散户的溢价传递链条没有此前顺畅。若不是优质项目，将很难融资；没有资金支持，失败概率就会很大，进而形成恶性循环。所以洗牌转型期中的PE机构，资源、整合能力、风控能力，以及募投管退链条各环节竞争力显得更加重要。未来行业集中度会越来越高，会有一批优质私募胜出，而一些踩雷、能力不足的私募机构会遇到挑战。

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