又现跨省逮捕!市值蒸发160亿!这家公司再牛也跌停了! 版权:来源易简财经综合

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4月26日，伊利公布2017年财报。4月27日早盘，伊利股份在大幅低开后迅速走低，最终跌停。这是伊利股份时隔38个月后的首次跌停，上一次跌停为2015年8月24日。

1、财报“见光死”

伊利股份财报显示，2017年实现营业收入675.47亿元，同比增长12%，净利润60.01亿元，同比增长6%，扣非后净利润同比增长17.7%;今年一季度收入195.76亿元，同比增长24.6%，净利润21.06 亿元，同比增长21.5%。拟每股派现 0.7 元。

不过，单从去年四季度来看，当季业绩不及市场预期。方正证券薛玉虎团队总结称，由于季节之间费用的波动，尤其是管理费用率同比提高0.97个百分点，去年四季度净利润10.64 亿元，同比下降16.4%，导致全年利润略低于预期。

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中信食品饮料戴佳娴团队提到，由于去年四季度业绩低于预期，行业竞争仍较激烈，因此小幅下调对伊利2018-2019年EPS的预测至1.22/1.45元(原来为2018-19为1.33/1.58元，2017年EPS为0.99元)。

不过中信食品团队同时也指出，2017年8月奶粉注册制正式落地，行业结束渠道甩货混乱竞争状态，市场逐步回归有序，截止目前公司已取得8个系列24个奶粉配方，在杂牌出清背景下，伊利奶粉在渠道管控和品牌调性双优势下有望在份额抢夺战中胜出，预计2018年奶粉业务将加速增长。

2、分析:市场如此反应的背后原因

新浪财经结合伊利所在的食品饮料行业特点来看，无论是盈利能力、成长性还是经营压力等方面，伊利股份主要投资指标似乎都在正常范围内，没有看到明显异常。

如果股价罕见跌停是基本面变化造成的，很有可能是财务报表的某些科目出现了显著变化，市场资金才有所反应。

伊利股份投资指标速览:

类别

指标

数值

基础指标

营业收入

675.47亿元

扣非净利润

53.28亿元

盈利能力

毛利率

37.29%

净利率

8.89%

加权净资产收益率(ROE)

25.22%

成长能力

营业收入增长率

+12%

扣非净利润增长率

+17.7%

偿债能力

资产负债率

48.8%

现金流负债比例

0.29

(注释:类别指标为新浪财经依据日常投资者所关注的财务标准而分类设定)

3、伊利财报“异动“科目浅析一:经营性现金流骤降近50%

关注企业基本面，首先要看的是企业现金流，关注企业到底手里有多少钱，特别是经营性现金流。

伊利股份年报显示，2017年经营活动产生的现金流净额为70亿元，同比骤降45.34%，也就是说，由日常经营产生的净流入额，并没有因为销售同比增长而增加，反而减少了近乎一半，财务数据背离值得投资者关注。

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对此，公司给出了几点解释，其中存放央行款项增加和支付所得税、增值税两条显然不构成负面诱因，那么第一条“原辅料价格上涨”则应该就是经营现金流出现大幅流出的真正原因。

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那么这个因素是最终导致资金大举抛售伊利的原因吗?新浪财经分析，伊利虽然现金流净额降低近50%，但公司手里仍不缺钱。主要原因如下:

一是由于液态奶乳制品上游主要是白糖、纸类包材等，这类常见的商品没有技术门槛、价格受供需影响大，有类似周期品的属性，涨价只会是短期现象，不具有长期可持续性。从伊利2018年一季报中，经营性现金流转正、净流入16.7 亿元，也得到了印证。

第二，在合并现金流量表明细中，我们看到“购买商品、接受劳务支付的现金”项，同比增幅达到约26%，超过公司业绩的增速，显示公司对原材料加速备货，即使未来继续涨价，成本对业绩的影响也会逐渐边际减少。

第三就是公司的货币资金从138亿增加到218亿，同时期末现金从132亿增加到207亿，双双同比大增，另外还大比例分红，显示公司手上并不缺钱。现金流骤降应该不足为虑。

4、伊利财报“异动“科目浅析二:短期借款暴增51倍广告费达82亿

除经营现金流外，伊利财报显示相关科目变动最大的还有负债率和预付款两项。

先看负债率。伊利2017年资产负债率从2016年的40.8%提升到48.8%，同比增加达8pp，其主要原因在于短期借款从1.5亿增加到78.6亿，暴增51倍。

看起来借款增幅很大，但业内人士分析称主要原因还是2016年1.5亿的基数太小。

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同时，伊利股份预付账款也出现翻番的大幅异动。

但再看翻番后11.9亿的金额，相比600多亿的营收，2%的比例确实不高。并且伊利在年报中解释了预付账款增加主要原因，是“预付的广告营销款增加所致”。当年，伊利的广告费为82亿，同比增加7.5%。

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5、“跨省抓捕‘造谣者’”风波尚未结束

整个4月份，起码有半个月，伊利都陷入“谣言”风波中，围绕董事长潘刚是否失联，伊利进行了多次辟谣，并且报警跨省抓捕多名被指造谣的媒体人。尤其令人关注的是自媒体人刘成昆因为发表小说也因涉嫌影射伊利领导层而被捕。

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因在个人公众号上连载小说《出乌兰记》被指影射伊利集团领导层，自媒体人刘成昆被内蒙古自治区呼和浩特市警方以“寻衅滋事、诽谤罪”跨省刑拘，目前被羁押在呼和浩特市第一看守所。

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4月23日上午，刘成昆的辩护律师冯延强首次会见了刘成昆。

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刘成昆向辩护律师表示，自己创作的初衷是把公众号做起来，吸引粉丝，直接原因是听了许多故事，了解了许多素材，产生了创作冲动，没有受人指使，也没有跟人合谋，是自己独立完成的。“在本案中我不认为自己有罪”。

4月2日早晨，刘成昆在北京的家中被带走，警察搜走了他常用的笔记本电脑和手机。

4月9日，刘成昆妻子张丽(化名)接到呼和浩特市公安局经济技术开发区分局的《逮捕通知书》:“经呼和浩特市人民检察院批准，我局于2018年4月9日15时对涉嫌诽谤罪的刘成昆进行逮捕。”

据张丽回忆，那段时间，刘成昆刚从所在的媒体辞职，尚未入职新单位，业余时间在自己运营的个人公众号“天禄财经”发表文章。

据此前媒体报道，3月24日，刘成昆在发布两篇小说的前晚，特意在微信朋友圈预告:“今晚我要写篇短篇小说，超级重磅，大家敬请期待。”

实际上，刘成昆并非首个被抓，2018年，3月28日《21世纪经济报道》的资深媒体人邹光祥，因文章《伊利董事长潘刚或失联》被内蒙古警方以散布谣言抓获，还在权威平台发布。

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上述权威发布均提到”造谣伊利董事长或失联”，还有”并在家中发现大量作案证据”。

伊利企业的态度从始至终一直很强硬，4月8日官方声明警方先后控制了6名犯罪嫌疑人。

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但是，很多媒体人和法律界人士对这件事不买账，著名媒体人王志安，就公然在微博上说鄙视伊利这种企业，希望其倒闭。

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微博上很多认证律师也对案件审查流程提出了质疑:

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6、这次的真相何时能大白于天下?

抛开上述事情，还想说一点，就是刘成昆在报道中写的一个怪相，还挺吓人。

他说最近很多开牧场的人士和奶农纷纷找到他诉苦:中国的奶农叫苦连天，牛奶卖不出去，国际收奶却热火朝天。

“而逼死这些奶农的，有的说是外面涌进来的大包粉，大包粉即外国牛奶喷成的奶粉，这些大包粉便宜到一吨不到2万元，而国产牛奶折合奶粉则需要每吨2.8万元以上，因此大量的乳企都开始进口大包粉。我国奶农则卖不出去，甚至出现大批死亡。”刘成昆写道。

“比起大量购买外国奶粉，为什么不转过头来想办法多多扶植奶农呢，君乐宝、红星乳业都在一直坚持用国产奶，也没有见他们亏损，而企业利润还很可观。”

“反观，中国的某些乳企业，跟着市场导向走，看到国外的牛奶卖得好，就大举收购，一个企业就能消化新西兰80%的奶。中国奶农的日子一天天难过着，价格被压得喘不过气。”

以上文字的这篇文章还没删，至今还能看到。当然，换一个角度想，企业不收购中国奶农的奶，可能也有多方面考虑，做企业不是做慈善。但我们摆在眼前的事实是，大举进口外国奶、奶粉讨好消费者，但中国奶农却生存困难赚不到啥钱、这绝对不是一个良性的生产链现状，也不是消费者愿意看到的。

企业越大，责任越大，尤其是上市公司，可以做的更多远不止于此，除了保住股东的利益，更要保住消费者和老百姓的利益，最后以资深媒体人王志安老师的一个购买牛奶tips作为结尾:

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7、刘成昆妻子叙述:丈夫被抓后还以为被黑社会绑架

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四月份本应是北京最美的季节，花儿绽放，春意蓉蓉。但2018年的四月，对于我们家来讲，却失去了往日的颜色，全家沉浸在一片灰暗的气氛当中。

就在愚人节后的第二天，我丈夫被警方带走了。记得那天早上七点多，我丈夫像往常一样带着我家大宝下楼，送他上学，而我在卧室里照顾刚刚醒来的二宝。过了大概有几分钟的时间吧，门铃响了，我知道应该是我丈夫回来了，因为他一般送孩子上学时都不会带钥匙。我心想，今天送孩子够快的呀!但也没多想，等我丈夫进卧室放东西的时候，我还逗我家二宝:“爸爸回来了，叫爸爸!”可是并没有换来我丈夫的欢声附和，我听到的是:“警察来找我了。”起初，我没听清，看到卧室门口有人影晃了一下，我才明白过来。虽然我不知道具体情况，但也猜到大概是发生了什么，因为我知道他在公众号上写了题为《出乌兰记》的小说，也听到他打电话说这个小说怎样怎样了，还说有人被抓了。

因为怕影响到二宝，我并没出卧室，只听到有人在收我丈夫的电脑和手机，整个过程也就几分钟吧，我丈夫整体还算平静，可能已经有了一些心理准备。他们走后，我从我家老人那了解到，他们来了大概四五个人的样子，有着警服的，也有着便服的。他们直接在楼下就把人截住了，然后一起跟我丈夫上了楼。进屋后，其中一位是着便服的女性，还到其中一间卧室里转了一圈。婆婆没有见过这样的阵仗，很是担心，他问其中一位男性警察:这是要做什么?警察说:“没事，一会就回来了。”甚至还跟我婆婆聊了家常，问我婆婆是哪的人。之后我问我公公和婆婆，他们有没有说是哪个单位的，有没有出示工作证，我公公婆婆都说没有。

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我丈夫被带走之后，全家心急如焚，觉得这真是飞来横祸。我甚至希望那天还是愚人节，只是别人跟我们开了个玩笑。……难熬的24小时过去了，并没有盼来一丁点消息。我彻底慌了……

我从网上查到呼和浩特公安局经济开发区分局的电话，但拨打多次均无人接听。直到中午快十二点的时候，我接到了呼和浩特警方的短信通知和电话，告知我我丈夫已经因涉嫌寻衅滋事、诽谤罪被刑拘，并让我带律师去，同时领取拘留通知书。

当我把这个消息告诉老人时，看到老人的眼神更加忧虑了……但无论如何，我必须坚持，家里日子还得过呀!

……真的没有想到，好好的日子怎么成了这样?……

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现在，我丈夫已经被批捕，涉嫌罪名由原来的寻衅滋事、诽谤变成了只有诽谤。很多人告诉我，诽谤罪是自诉案件，即使涉嫌诽谤罪，也应该由被诽谤人到法院起诉，而不是警方直接抓人，除非严重影响社会秩序。我不精通法律，但我觉得我丈夫写的小说甚至都没有指名道姓，普通老百姓都不知道写的谁，又怎么会导致社会秩序严重混乱呢?我确实也没看到在哪里由于他的行为造成了社会秩序混乱。我终于看到了希望!他年迈的父母和年幼的孩子都急切的盼望他能够早日回家!