千亿安踏的盛世隐忧：业绩报喜单日仍折百亿市值，市场担心什么？( 三 ) 8月14日

截至2018年6月30日，公司在中国的安踏店（包括安踏儿童独立店）共有9650家，在中国内地、香港、澳门和新加坡的FILA店（包括FILAKIDS及FILAFUSION独立店）共有1248家，在中国的DESCENTE店数目共有85家。

最新的财报显示：2018年上半年，公司收益约105.54亿元，同比增加44.1%；股东应占溢利约19.45亿元，同比增加34%。

公司营收与利润均创下新高，业绩增速更是达到2013年行业库存危机全面爆发之后最高水平，亦明显高于危机爆发之前2011年的水准。

不过，在业绩披露的当日，安踏股价跌幅超过了10%，市值蒸发超过百亿港币。

市场在担忧什么？进一步翻查财报，在公司业绩增加的同时，也有一些指标表现的不尽如人意，重点在净利率以及现金流。

隐忧一：毛利率增加的同时净利率下滑

2013年之后，公司毛利率持续增加，由2013年中报的41.11%增加至2018年中报的54.26%，5年间增加了13个百分点。