企业经营和融资压力山大，为什么高层还强调去杠杆不能停？( 三 ) 随着去杠杆的深化

从下图可以看出，近几年来，随着居民部门杠杆率的上升，我国社会零售品销售总额的同比增速在持续下滑。一般而言，居民部门债务会从正反两方面影响消费，一方面，家庭可通过借贷在一定程度上放松预算约束，因此家庭债务会对家庭消费起到促进作用；但另一方面，当家庭债务累积速度过快时，家庭债务对流动性的收紧作用愈加明显，此时家庭债务增加反而会降低消费意愿和能力（从09年后的走势可以看出）。在当前中美贸易战仍在持续的背景下，要想提升消费对经济的促进作用，需控制好居民杠杆率。

图2：居民杠杆率与消费增速对比图示

（二）国有企业债务仍是当前最突出的债务问题

2017年，非金融企业部门杠杆率由2016年的158.2%回落至156.9%，其中，国企债务占全部非金融企业部门62%，较2016年增加3个百分点，可见，国企杠杆率依然是当前最突出的债务问题和去杠杆工作的重点领域。从国企债务总量看，根据财政部发布的数据看， 2018年上半年，国有企业负债总额已超过111亿元，同比增长18.02%，国有企业杠杆率（国有企业负债额/GDP现价）仍在逐步攀升，如图3。