做几个风险小提示北京之行启示"

文 | 小象要趁早

暂停了一周的文章推送，今天又如约跟大家见面了，虽然在上周一的小告示里，小象没有明确表示会去平台进行考察，但其实还是以个人身份跟一些平台做了深入的沟通，最终目的依然是想探究监管的探头究竟能有多深，是否会大刀阔斧的改变格局，还是依然只是一个形式，就像当时的银行存管一样。

那么今天，小象就结合这一个星期获取到的信息和个人对于整体政策的把握，以庖丁解牛的方式再跟大家说道说道，然后会做几个风险小提示。

同时还想告诉大家，现在这个领域，把这些问题提早看透，并且能把结构打开的人，真的不多，而且这次整改验收也绝非当年的银行存管，真的很严峻，很严肃，绝非在走形式。

首先可以明确的是，上个月发布的全称为《关于做好 P2P 网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》的57号文，是各地展开最终验收工作的指导标准，具体执行上只会更为严格，而不会有所松动，而且通过对这份文件的深入解读你会充分体会到平台方和监管对于P2P理解的一种深层次的博弈。

这其中有一个很有意思的关注主体，那就是出借人，在过去，以几个大型平台为代表，出借人对于它们来说只是一个资金端，平台方才是核心主体，通过提供各种非实质性的增信手段，来不断压低资金获取成本，甚至部分风投机构，也明确表示，它们投资到这些平台的最终目的就是因为平台的资金端而不是资产端，而这些大型平台在参与到借款端竞争的时候，也并没有起到降低民间综合融资成本的对等义务。（部分概念支持来源于零壹财经会议分享）

很明显监管的核心思路是希望P2P平台为符合普惠属性的借款人提供更为合理的金融服务，在此基础上再让出借人获得因为满足了这些借款人的融资需求而应该获得的合理收益。

而很多P2P平台则因为舍不得投资人这份资源而去特意放贷，无序放贷，甚至过度放贷，现金贷的泛滥就是如此，这些可能会引发系统性风险的畸形行为都需要从监管的角度来进行强制性遏制。

以目标收益类为代表的定期产品，就是监管层和几个大型平台在外部表现形式上的博弈，一旦被彻底否定，将会对于这个行业产生较大的影响，甚至可以理解成重新洗牌，因为这些大型平台的资产端的竞争力相对于其资金端来说是不对等的。

这里就引出了一个小象想要提示大家的风险点，那就是现阶段依然有活期的平台，建议谨慎选择。因为活期是目标收益类定期产品的极端表现形式，也是明确一定不允许存在的，如果现在某个平台的活期依然没有下架，说明其流动性压力较大，也就意味着一旦目标收益类产品被彻底否定了的话，它们的流动性风险会更大。

现阶段，已经有一些中等体量的平台，正在积极调整产品结构，甚至主动调整借款端的期限，来平衡合规和流动性，随着出借人投资经验的逐渐成熟，会有序回归到以满足借款人体验为主要出发点的良性状态。但反过来，如果依然无度的在满足着投资人的非合理性投资体验的平台，就需要保持警惕了。

说完了产品结构，这里再来说一下身份核定问题，大家可能已经发现了，小象对于不是P2P的平台都不做任何评价，因为它们都有被认定为非法归集资金的可能，即使其宣称有银行存管。这其中就包括网贷基金，所以小象这里要做的第二个风险提示就是现阶段不建议选择网贷基金类的产品，当然做出这个提示也不止局限于我个人的分析，话说到此，就不引申了。

同时需要提到的是现阶段不属于P2P，还能把投资人的小额资金引入进来的平台类型其实并不多，所以在选择投资其它类型平台的时候，需要对它的本质属性进行分析，来判断其是否具有合法资格，否则投资行为本身所面临的风险要远比投资标的的风险大的多。

以上就是这一个星期以来，小象这边了解到的信息和一些个人的总结，希望可以对大家的投资起到较为积极的参考作用。

接下来我会继续用这种思路来对大家较为关注的平台做出分析，同时也希望大家意识到，这个领域正在往正确的路上前进着，而我们的投资预期也不能停留在理想状态，而是要横向对比，在全面去刚兑的大环境下，P2P领域的投资依然具有吸引力，毕竟没有什么投资是天然不具有风险的，只要对其有着正确的了解和把握，这些风险就是可控的，希望大家能够理解小象所要表达的真正含义。

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