学徒问答 | 恒大为何选择发行可换股债券？不管环境变化与否

置顶：

点击上方蓝字“

观点

”，欢迎关注并置顶，即可快速获取房地产新鲜深度资讯。

背景资料

恒大获180亿港元融资大单房企轮番发行可换股债券解码

继去年11月获得第三轮战略增资的600亿后，2018年恒大又开启了新的融资之路，这一次，恒大选择了此前鲜少尝试的股本集资。

1月31日早间，中国恒大集团发布公告称，其于1月30日与经办人订立债券认购协议。根据协议，恒大将发行2023年到期的180亿港元可换股债券，将按年利率4.25%计息，每半年支付一次。同时，恒大表示，如果本金付款不当地扣留或遭拒绝，该等债券将继续按年利率7.25%计息。

据观点地产新媒体查询，恒大是次可换股债券的初步转换价为每股股份38.99港元（可予调整），假设该等债券获悉数转换，该等债券将可转换为461,656,835股转换股份，相当于恒大于公告日期已发行股本约3.51%，及经发行该等转换股份扩大后已发行股本约3.39%。换言之，许家印及其联系人的股份将由发债前的77.17%稀释至74.56%。

阅读原文

来自一棵树的自白的提问：可换股债券不是股权融资吧？挺多发行人会选择赎回的。

男为悦己者穷

可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。

来自一路烟灰的提问：当前越来越多房企选择配股和可换股债券进行融资，没有上市或者没有在海外上市的房企，融资渠道该如何维持？

超人的蜗牛壳

没有上市的房企一样可以配股融资或者发行债券融资吧。不管环境变化与否，开发贷依旧是房企特别是非上市房企的主要融资渠道之一，只是利息高了些，融不到也可以通过信托、资管融资。

来自 Ly 的提问：如果说国内环境收紧，为什么原本经常使用的境外发行票据、债券等都说因为市场环境而取消了呢？

小虾米

基于金融市场去杠杆基调，央行上调了政策利率，货币市场和债券市场利率提高，目前企业发行成本已高于同等级的银行贷款，从成本来考虑，此类债券融资已不具备优势。

点击

阅读原文

，立即投票