新能源汽车龙头企业优势凸显四股现上车良机第1页:新版新能源汽车补贴政策落地龙

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第1页:新版新能源汽车补贴政策落地龙头企业优势凸显第2页:比亚迪:低谷已过,全面起航第3页:雄韬股份:铅蓄电池龙头,锂电、燃料电池全面布局助力高成长第4页:杉杉股份:业绩略超申万宏源预期,受益投资收益确认叠加正极业务快速扩张第5页:欣旺达:从3C锂电龙头到动力电池新贵

新版新能源汽车补贴政策落地龙头企业优势凸显

备受市场关注的新能源汽车财政补贴调整政策终于赶在农历新年之前出炉。财政部等四部委近日发布的《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》提出，2018年2月12日至2018年6月11日这段过渡期期间上牌的新能源乘用车、新能源客车按照此前对应标准的0.7倍补贴，新能源货车和专用车按0.4倍补贴，燃料电池汽车补贴标准不变。

多位市场人士对上证报采访人员表示，此次政策调整和预期基本一致。和以前相比，今后补贴将更注重引导需求侧，注重提升技术以及向乘用车市场倾斜。

云杉智慧新能源总裁徐征鹏表示，客车和物流车补贴大幅下降，而续驶里程较高的乘用车补贴调整相对没那么大，甚至长续驶里程、高质量能量密度、能耗水平好的乘用车车辆补贴还提高了，这说明政策加大力度鼓励乘用车迅速提高技术水平。

《通知》对技术门槛提出了更高要求。比如，新能源汽车产品纳入《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(下称《目录》)后销售推广方可申请补贴，2017年目录内符合调整后补贴技术条件的车型，可直接列入新的目录。有关部委将根据新能源汽车技术进步、产业发展、推广应用规模等因素，提前研究发布2019年和2020年关键技术指标门槛。

“这将使车企更加重视技术的提升，预计今年续航里程在100公里至200公里的A00车辆的市场份额将大幅度减少，而250公里以上的车辆将成为市场供应主力。”徐征鹏表示。

《通知》提出，对私人购买新能源乘用车、作业类专用车(含环卫车)、党政机关公务用车、民航机场场内车辆等申请财政补贴不作运营里程要求。其他类型新能源汽车申请财政补贴的运营里程要求调整为2万公里。车辆销售上牌后将按申请拨付一部分补贴资金，达到运营里程要求后全部拨付，补贴标准和技术要求按照车辆获得行驶证年度执行。

《通知》要求，地方应不断加大基础设施建设力度和改善新能源汽车使用环境，从2018年起将新能源汽车地方购置补贴资金逐渐转为支持充电基础设施建设和运营、新能源汽车使用和运营等环节。

徐征鹏认为，对运营车辆的运营里程要求从3万公里下调到2万公里，并在上牌后拨付一部分，表明政策制定者充分考虑到了车辆运营企业的实际情况，加大支持新能源车辆运营的力度，由此鼓励以市场需求为导向的车辆研发和供给。政策明确“进一步优化推广应用环节”则有利于新能源汽车的落地使用，可以说开启了新能源汽车的供给侧改革。

《通知》对燃料电池汽车补贴标准没有作出调整，但是提高了燃料电池技术标准。

雄韬股份战略投资部副总裁赵小丽表示，对于燃料电池汽车来说，总补贴不变，提高燃料电池功率的比值。公交车由于功率需求较大，影响会大一些，对7.6吨物流车则影响很小，相对来讲政策变化比较温和。燃料电池的额定功率没有变换，避免了产品需要完全重新开发的风险。但是，低温储存是个挑战，行业企业要提早准备。

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比亚迪(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

比亚迪:低谷已过,全面起航

比亚迪 002594

研究机构:东北证券分析师:刘军撰写日期:2018-01-24

传统燃油乘用车18年有望实现高增长。预计2018年传统燃油车板块能够实现40%的增长,主要受益于爆款7座MPV车型宋MAX和唐二代等新款燃油车推出。宋MAX定价8-12万,2017年10月上市,12月已经实现月销15000台,热销有望延续2018年全年。唐二代作为B级SUV,预计将会在六月推出,有望成为热销车型。

新能源乘用车作为公司重点发展业务,将推出4款全新设计车型。公司2017年新能源乘用车销量约11万辆,2018年有望销量实现高速增长。公司将于下半年推出新款A0级别纯电动车,续航里程高,能够获取较高的新能源补贴,到手价格有望亲民,有望成为爆款车型。公司还将在2018年推出秦二代、唐二代、宋MAX的新能源版本车型,进一步发力新能源乘用车市场。

新能源客车有望平稳增长。公司新能源客车在2017年实现销量约13000台,2018年有望增长20%,主要受益于下游客户持续开拓。公司有能力向下游转嫁补贴退坡的成本压力,保证新能源客车业务稳定增长。公司新能源客车单价较高,盈利能力强。云轨业务万亿市场规模,收入规模预计快速增长。2017年是公司云轨业务元年,实现0至1的突破。2018年是公司云轨业务飞速增长的一年,目前公司订单饱满,在建工程有7-8项,有望在2018年贡献较大收入增量和利润增量。

剥离非核心零部件业务,汽车毛利率有望提升。公司目前自制零部件比率较高,成本端控制不够严格,导致单车盈利能力趋弱。公司已经与弗吉亚成立合资公司准备剥离座椅业务,长期将提升公司产品毛利率水平,增强盈利能力。

投资评级:预计公司2017-2019年归母净利润分别为41.6、65.8、83.7亿元,EPS分别为1.53、2.41、3.07元,PE分别为43.8倍、27.7倍、21.8倍,给予“增持”评级。

风险提示:云轨项目推进不及预期;新能源汽车销售不及预期

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雄韬股份(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

雄韬股份:铅蓄电池龙头,锂电、燃料电池全面布局助力高成长

雄韬股份 002733

研究机构:中泰证券分析师:邵晶鑫撰写日期:2017-10-24

事件:公司发布2017年3季报,3季度实现营业收入6.50亿元,同比增长5.18%;归属于上市公司股东的净利润为1215万元,同比下滑66.42%;扣非净利润597万元,同比下滑79.26%;基本每股收益0.03元。1-3季度共实现营业收入19.76亿元,同比增长10.29%;归属于上市公司股东的净利润7022万元,同比下滑24.58%;扣非净利润5407万元,同比下滑31.10%;基本每股收益0.20元。

公司预计全年净利润在0.78-1.32亿元,同比变动-35%~10%,业绩变动主要由于公司今年加大了在燃料电池产业链、IDC 产业链、储能产业链、锂离子动力电池等新能源领域的投入,今年内暂时无法产生效益;另外原材料铅购买价格快速上升,导致短期毛利率降低;同时人民币汇率变动较大,汇兑损失大幅度增加,对业绩产生一定影响。

致力于成为新能源大型集团公司,全面布局铅酸、锂电、燃料电池领域。公司以铅酸蓄电池起家,多年来不断研发新产品,现在已形成铅酸、锂电、燃料电池三大业务体系,力争成为解决方案、金融服务、技术创新、服务导向并面向21世纪的新能源大型集团公司。目前公司业务暂时仍以铅酸电池为主,锂电业务在2017年得到了较大扩张,但占比仍较小;燃料电池业务则仍处布局期。

锂电池,寻求差异化市场定位。公司锂电产品包括电池、BMS管理系统、电源线、箱体、接插件、全套系统,电池类型包括三元、磷酸铁锂和锰酸锂,产能处于扩张期。公司锂电布局推进较晚,但其差异化市场定位策略有望为其获得优势。公司锂电产品目前已用于通信、储能以及客车/物流车,并进入海外市场。此外,在研梯次利用项目发展潜力大,公司优质的海内外铅酸电池客户都有望成为未来锂电梯次利用客户。

燃料电池产业链全面布局。公司在燃料电池领域布局较早,通过全资子公司鹏远自动化持有氢璞创能21.74%的股份,并拟出资不超过5亿元设立氢雄电池,主要展开燃料电池及相关业务;同时拟出资不超过3亿元设立雄韬投资,主要以投资手段积极整合公司产业布局。目前公司通过内生、外延已对燃料电池产业链重要环节进行相关研究和产业布局,未来致力于成为燃料电池领域的龙头企业。

投资建议:预计2017-2019年公司营业收入分别为26.47、31.10、38.34亿元,同比分别增长6%、17%、23%;EPS 分别为0.37、0.57、0.72元,对于三年PE分别为51、33、26。首次覆盖,目标价20元,给予“增持”评级。

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杉杉股份(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

杉杉股份 600884

研究机构:申万宏源分析师:刘晓宁,韩启明撰写日期:2018-01-25

事件:

公司发布2017年年度业绩预增公告。预计2017年年度实现归属于上市股东净利润为8.5亿元到9.5亿元,同比增加157.50%到187.79%,扣非后归母净利润为4.16亿元到4.66亿元,同比增加62.39%到81.89%。业绩增速略超申万宏源预期。

投资要点:

正极材料业务助推业绩高增长,积极布局高镍产品。公司预计2017年年度实现归属于上市股东净利润为8.5亿元到9.5亿元,同比增加157.50%到187.79%,扣非后归母净利润为4.16亿元到4.66亿元,同比增加62.39%到81.89%。业绩预增主要原因是公司正极材料业务经营业绩同比大幅增长,以及出售所持宁波银行股票投资收益约4.66亿元(含税)。

规划10万吨正极材料项目,高镍产品有望放量。公司宁乡基地月产100吨的高镍产线已顺利投产,宁夏石嘴山基地三元622/811交钥匙工程年产7200吨共用产线12月底试投产,预计2018年3月达产。杉杉能源拟投资建设10万吨级高能量密度锂离子电池正极材料开发、生产、销售基地项目,一期第一阶段计划于2018年底前建成并试产,设计综合产能为1万吨/年。同时,公司与洛阳钼业实行战略合作,稳定上游钴资源供应。正极材料产能扩大的同时产品结构趋于高镍化,为未来业绩增长提供有力保障。

打造负极一体化基地项目,综合实力进一步提升。公司在包头投资建设负极一体化基地项目,打造从原材料到成品的一体化基地,一期计划于2018年底投产。未来产能集中到包头将实现负极材料的自动化、半自动化生产,降低成本的同时提高产品品质,有利于公司保证负极供应能力、提升动力类产品市场份额。

推进新能源汽车运营和储能业务,打造产业链闭环。公司以充电桩为核心,重点提升充电桩利用率并推行场站类项目建设,并完成A轮融资,为新能源汽车运营业务顺利拓展及后续发展提供充分保障,同时考虑到新能源汽车运营业务短期内影响公司业绩,未来将逐步出表。同时公司积极推进储能管理工作的落地,聚焦储能系统的整合与推广,行业快速发展有望带动公司储能业务的业绩增长。

上调盈利预测,维持“增持”评级不变:考虑公司出售宁波银行股权获得投资收益,我们上调公司盈利预测,预计公司2017-2019年归母净利润分别为9.02亿元、9.13亿元、11.15亿元(原2017-2019年归母净利润分别为7.12亿元、9.11亿元、11.13亿元),对应的EPS分别为0.80元/股、0.81元/股和0.99元/股,公司当前股价对应的PE分别为24倍、23倍和19倍。维持“增持”评级不变。

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新能源汽车龙头企业优势凸显 四股现上车良机

新能源汽车龙头企业优势凸显四股现上车良机