百度确认爱奇艺赴美上市！年营收破百亿依然亏损却是上市最佳时机爱奇艺未来IPO后将获得资金投入

传媒内参导

读

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百度今日在财报中宣布，近日，爱奇艺已经向美国证券交易委员会（

SEC）提交上市申请（FormF-1），完成上市后，百度预计仍将是爱奇艺控股股东。

来源：

文娱资本圈中人

（

ID：wenyuren8）

从

2016年2月宣布私有化，到同年6月私有化被迫撤回，从内地资本市场到传闻中香港，再到赴美IPO，爱奇艺的上市之路一直备受关注。

年营收已破百亿

爱奇艺最早在

2009年被百度立项。时任百度负责市场与商务拓展的副总裁任旭阳与百度CEO李彦宏一致认为，百度视频应该采取在百度体制之外创业的模式，因为这样会激发团队的活力，组织的效率会更高，也能吸引一流的人才。

在

2009年7月一场与此无关的发布会上，任旭阳向媒体简单透露了百度看好正版影视剧的Hulu模式的信息，当天下午他就飞往香港，和当时Hulu投资方美国私募股权公司普罗维登斯资本董事总经理童小幪见了面，用不到半个小时就谈成了意向。后来，普罗维登斯资本投入5000万美元风险投资，百度开始了新公司注册等一系列筹备，并在长达百人的CEO候选名单中，选中了龚宇。

李彦宏和龚宇

背靠百度这棵

“大树”，爱奇艺上市之路此前经历波折。爱奇艺曾考虑回归国内，2016年李彦宏与爱奇艺CEO龚宇向大股东百度提出以MBO (管理层收购)方式私有化，但遭到百度股东美国对冲基金Acacia Partners反对，战略新兴板搁浅，爱奇艺私有化计划终止。

在

2017年，爱奇艺还完成一笔15.3亿美元(约合人民币105亿元)的可转债认购，其中百度认购3亿美元。

视频行业过去十多年来被外界质疑最多的，就是烧钱。业界都深信付费风口已经来临，可看上去，离盈利似乎还很远。

阿里巴巴今年

2月公布的2018财年第三财季报告显示，阿里大文娱2017年第四季亏损38.28亿，该业务包括优酷土豆、UC、阿里影业等多个版块。

而根据百度此前披露的财报显示，

2015年、2014年、2013年分别亏损为23.8亿元、11.1亿元、7.43亿元。 2015年的亏损率45%，到了2016年亏损率为24.6%，有大幅缩减。

随着内容版权竞争愈演愈烈，各大视频网站的成本压力也越来越大。

爱奇艺

2016年运营成本和费用约为140亿元，2015年77亿元，2014年40亿元。运营成本增长，主要是由于内容成本增加、员工相关费用增长、营业税和附加费增长。

其中，内容成本方面，爱奇艺

2012年2.151亿元（约合3450万美元），2013年8.304亿元（约合1.732亿美元），2014年为18.72亿元（约合3.017亿美元），2015年37.45亿元（约合5.781亿美元），2016年为78.64亿元（约合11.33亿美元）。

根据百度最新公布的年报，百度

2017财年净利润52亿元（约合8.04亿美元），内容成本134亿（约合20.6亿美元），内容成本的连年增长包含但不限于爱奇艺的内容成本增加。

但爱奇艺营收也在增长，

2016年爱奇艺营收112.83亿元（16.25亿美元），较2015年同期52.96亿元增长113.1%。2015年营收则较2014年的28.7亿元增长84.3%。

此前，华尔街分析师曾预计，爱奇艺最终将在

2019年实现盈亏平衡。营收增长的同时亏损收窄，对爱奇艺而言，是盈利的信号吗?

龚宇曾对记者表示，盈利在他眼里不是预测的问题，而是一个策略的问题。如果想要实现盈利也可以，但要有巨大代价，

“比如市场份额百分之百到不了第一了”。

现在是上市最好的时代

看上去好像什么都没办法赚钱，那凭什么说爱奇艺是在最好的时候上市？在这里要首先纠正一个观点，企业的估值或者市值，其根本是所创造的价值，即

“未来能赚多少钱”，而不是“现在赚了多少钱”。

国外的例子是亚马逊和京东。亏损了

20年的亚马逊，其实有很强的经营效率，他将利润投入一个又一个新的行业然后彻底颠覆。现金流强到成为负担的苹果20年给了股东100倍的收益，而亚马逊给了股东1000倍的收益。简单的说，当亏损原因是因为钱花在了更有想象力的新业务上，那现在亏的越多，将来就可能赚的越多。

说回视频，从优酷上市的

2010年，到爱奇艺上市的2018年，视频最大的变化是，从单纯的播出平台，进化成了涉足产业链上下游的娱乐巨无霸。虽然版权内容依然是流量最大的来源，但自制内容和被视频扶植起来的新版权内容（网大、网剧、网综）已经开始和原影视剧版权分庭抗礼，而这部分的收入已经不是简单的卖广告，包括投资分成、会员收入、衍生开发，都已经是重要的收入组成，大大优化了原本命脉在影视公司等版权方的视频网站的收入结构。

视频产业，准确的说是泛娱乐产业的模式，从源头的

IP，包括文学、漫画等原生IP，到影视化，包括真人剧（影）、综艺、动漫甚至游戏，到电影票、商城等业务，已经成型。两大收入支柱：前向会员付费，后向广告植入，已经成熟，而且在AI时代还存在巨大的提升空间。

爱奇艺、腾讯视频和优酷三家，几乎都在往泛娱乐全产业模式发展，这已经是公认的视频发展大方向，但三家有着诸多不同，这些不同也决定了当下和未来的发展，以及资本市场的选择

。

从数据来看，爱奇艺领先行业，虽然有些战场的战况还有些焦灼，但长远来看，只要有足够的资金支持，战略上爱奇艺更具优势，毕竟可预见的未来，视频不可能成为社交为基础的大腾讯的核心业务。

从业务来看：各端均有布局，重点市场的自制内容、会员都保持领先，尤其自制内容已经具备了和版权内容比拼的实力，获得更高的议价权、扭转版权对成本绑架的现状已经可以预期。

从商业模式看：

2017年，40%收入来自广告、33%来自会员，27%来自游戏、电商等衍生业务，是14年来头部视频公司最健康的构成。

目前，国内视频网站第一阵营的竞争依然胶着。

围绕在第一阵营的爱奇艺、优酷土豆和腾讯视频之间，从版权资源到自制内容再到多屏终端布局等多个领域的竞争，变得更加猛烈。不过，随着爱奇艺未来

IPO后将获得资金投入，同时拓展了新的融资渠道，进一步取得在市场上一较高下的优势和力量。

结语：

如果爱奇艺

IPO成功，将成为国内视频网站独立上市的第一股，意义非凡。这不仅会让其他视频网站倍感压力，就连院线市场也可能会受到冲击。因为在移动互联网时代，视频产业已经成为泛娱乐产业的枢纽，爱奇艺创始人龚宇更是早在2015年就直言，在视频网站的冲击下，“院线好日子不过5年，而互联网渠道或许还有50年”。

文章综合自：雷帝网、第一财经、东章西旺等

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