有色基本面回暖关注新材料六股将迎腾飞契机第1页:有色基本面回暖新材料存投资机

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第1页:有色基本面回暖新材料存投资机会第2页:格林美:再生钴龙头,乘锂电东风,扬回收巨帆第3页:银河磁体:业绩符合预期,预计下半年持续增长第4页:东方锆业:锆矿山投产在即,锆产品涨价最受益标的第5页:西部材料:产品转型升级、结构优化,改善业绩第6页:红星发展:受益三元发展,锰盐量价齐升第7页:湘潭电化:夯实锰系产业,开拓环保业务

有色基本面回暖新材料存投资机会

在申万一级有色金属行业37家中小创上市公司中，除寒锐钴业、岱勒新材等2家公司已披露2017年年报业绩外，其余35家公司也均已发布了2017年年报业绩快报，其中有28家公司报告期内均实现净利润及营业收入双增长，占比80%。

市场表现方面，上述28只绩优股在节后普遍实现上涨，其中，格林美、银河磁体、金太阳、三超新材、菲利华、东方锆业等个股期间累计涨幅均超过10%，表现较为突出。

分析人士表示，在近期小盘股整体反弹的背景下，通过当前中小创公司密集披露的业绩快报挖掘有色金属行业内新材料等领域的投资价值，更有利于把握短期的投资机会。

值得一提的是，通过对上述28家公司的细分行业属性梳理发现，共有15家公司所属申万二级行业为有金属非金属新材料或稀有金属，占比超过半数，进一步看，这15家公司普遍涉及新能源汽车产业链中的电池领域。

中原证券表示，我国新能源汽车行业持续向好格局未变。2018年，全国范围内将全面启用新能源汽车专用号牌，政策将趋稳和强监管，从使用环节推动消费内生力增长，其中新能源专用车将受益于物流车发展，政策导向下动力电池能量密度提升显著，且龙头聚焦效应进一步加强。2018年一季度我国新能源汽车销量预计将高增长，结合细分领域价格水平及业绩快报，板块短期企稳或存一定的投资机会，建议重点关注上游材料、锂电正极材料和电解液细分领域龙头标的。

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银河磁体(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

银河磁体:业绩符合预期,预计下半年持续增长

银河磁体 300127

研究机构:中原证券分析师:牟国洪撰写日期:2017-08-28

业绩符合预期营收增长主要源自粘结钕铁硼。17年上半年,公司实现营业收入2.36亿元,同比增长22.44%;营业利润6740万元,同比增长8.88%;净利润1.10亿元,同比大幅增长110.10%;扣非后净利润5671万元,同比增长9.08%;基本每股收益0.34元,业绩符合预期。净利润翻倍增长主要是公司老厂区因政府收储获得补偿款8691万元,影响公司净利润5339万元。目前,公司主营产品为粘结和热压钕铁硼磁铁,以及钐钴磁体,上半年营收增长主要源自粘结钕铁硼磁体。

粘结钕铁硼磁体营收稳步增长预计下半年持续增长。17年上半年,公司粘结钕铁硼磁铁营收2.28亿元,同比增长21.90%,在公司营收中占比近年来持续小幅下滑,17年上半年占比96.56%,占比下降主要是公司热压钕铁硼和钐钴磁体逐步贡献业绩。公司粘结钕铁硼营收增长主要受益于两方面:一是下游需求增长,特别是汽车电机和高效节能电机领域需求上升;二是上游稀土原材料价格上涨致钕铁硼行业均价提升。预计下半年业绩持续增长,主要基于两点:一是下半年为我国新能源汽车产销旺季,公司作为粘结钕铁硼龙头将受益;二是预计钕铁硼行业均价仍有提升空间。

上游稀土原材料价格上涨有望延续钕铁硼磁材将受益。钕铁硼磁体上游主要原材料为钕、镨钕等,17年以来价格总体持续上涨,如截止8月18日,钕、镨钕价格分别为590和595元/公斤,较17年初分别上涨74.81%和76.30%,上涨主要逻辑在于打黑和环保整治力度加强,预计稀土价格仍有上行空间。受此影响,钕铁硼磁材价格也上涨,如截止8月18日,低端产品N35价格为132.5元/公斤,较17年初上涨11.81%,上涨幅度低于原材料价格涨幅,原因在于两点:一是价格传导具有一定滞后性;二是钕铁硼行业竞争较为激烈。综合考虑上游稀土行业运行态势,预计下半年钕铁硼磁材价格仍有提升空间。

盈利能力提升预计下半年仍将小幅提升。17年上半年,公司销售毛利率38.80%,同比提升0.79个百分点,其中粘结钕铁硼为39.27%,同比提升1.51个百分点,主要受益于产品结构进一步优化。下半年钕铁硼磁体仍有提价空间,同时产品结构将进一步优化,预计公司盈利能力仍将将小幅提升。

财务费用显著增长预计下半年环比回落。17年上半年,公司三费合计支出2833万元,同比大幅增长50.11%,对应三项费用率为12.00%,同比提升2.21个百分点,主要是财务费用增加。具体至分项费用:销售费用677万元,同比增加26.19%;管理费用1746万元,同比略增0.54%;财务费用409万元,而16年上半年为-386万元,主要系汇兑损失增加所致,自17年6月底,公司资产负债率为6.08%,仍维持在较低水平。考虑公司经营总体较为稳健,且下半年业绩仍将增长,预计公司下半年三项费用率环比将回落。

大股东拟减持预计17年三季度业绩同比增长。17年8月11日,公司公告成都市银河工业集团持有公司1.06亿股,持股占比32.8348%,计划于公告发布后六个月内减持公司股份500万股,占公司股份总数的1.547%。同时,公司预计17年1-9月净利润为1.45-1.51亿元,同比增长72.82-80.27%,基本每股收益为0.45-0.47元;预计17年第三季度净利润为3431-4055万元,同比增长10-30%。

维持公司“增持”投资评级。预测公司2017-18年每股收益分别为0.44元与0.51元,按8月24日18.56元收盘价计算,对应的PE分别为31.0倍与34.9倍。目前估值相对行业水平合理,维持“增持”投资评级。

风险提示:上游原材料价格大幅波动;经济下滑超预期;行业竞争加剧;新能源汽车进展低于预期。

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东方锆业(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

东方锆业:锆矿山投产在即,锆产品涨价最受益标的

东方锆业 002167

研究机构:申万宏源分析师:徐若旭撰写日期:2017-12-11

投资要点:

公司是国内锆行业龙头企业,产品实现锆行业全系列覆盖。主营锆系列制品,产品主要分为二氧化锆、氧氯化锆、复合氧化锆、氧化锆陶瓷结构件、硅酸锆、电熔氧化锆及海绵锆七大系列共九十多个品种规格,是我国锆行业中技术领先、规模居前、最具核心竞争力和综合竞争力的企业,也是全球锆产品品种最齐全的制造商之一。产品应用领域涵盖核电能源、特种陶瓷、人造宝石、陶瓷色釉料、高级耐火材料等诸多新材料、新工业行业。长期以来公司由于没有资源难以抵御产品价格的波动,导致公司营收、利润波动较大,但是随着自有矿山即将投产,公司盈利稳定性及盈利能力将得到大幅提升。

2018年初Image锆矿投产后将大幅提升原料自给率,提升公司盈利能力。公司间接持有32.7%股权的Image矿山2018年初投产,达产后年产4万吨锆英砂。目前公司每年锆英砂需求在2万吨左右,全部进口。随着明年Image矿山投产,公司锆英砂在实现全部自给的基础上将部分外销,保障原料供应的同时也将充分受益锆产品价格的上涨。

锆英砂龙头联合减产提价,锆英砂价格有望持续提升。锆英砂减量主要来自Iuka与RioTinto,2017年合计减产16.9万吨,初定减产时间持续到2018年年中。锆英砂行业集中度极高,全球前三大供应商市占率58%,随着龙头联合限产,未来锆英砂价格将持续提升。

国内环保限产影响全国约一半的氧氯化锆产能,氧氯化锆价格扔将持续提升。公司拥有氧氯化锆产能3.5万吨,随着山东等地氧氯化锆产能由于环保不达标被限制生产,国内氧氯化锆供应出现短缺,价格快速上涨,最新成交价格15000元/吨,较年初9900元/吨上涨52%,随着2+26城市取暖季限产即将来临,预计氧氯化锆环保限产仍将持续,氧氯化锆价格仍将上涨。

充分受益锆英砂涨价和锆产品产量增加的龙头企业,首次覆盖给予增持评级。公司未来利润增长点主要来自Image矿山投产、氯氧化锆外售量增加、核级锆以及下游手机陶瓷盖板的逐步放量,基于未来三年2017-2019年锆英砂均价1100美元/吨、1500美元/吨、1500美元/吨的假设下,公司2017-2019年实现归母净利润分别为0.49亿、2.21亿、3.18亿,对应EPS分别为0.08、0.36、0.51,对应PE分别为122倍、27倍、19倍,首次覆盖给予增持评级。另外,我们通过公司权益储量折现测算公司价值约55.94亿,与现价60亿市值接近,股价安全边际较高,值得关注!

风险提示:Iluka提前复产;陶瓷需求增速低于预期。

有色基本面回暖关注新材料 六股将迎腾飞契机

有色基本面回暖关注新材料六股将迎腾飞契机