讲讲锂电池产业链中被市场遗忘的负极材料负极材料炒什么！"

近期锂电池的炒作可谓如火如荼，回头看，锂电池的炒作基本是走这个路线：

1.提前启动的是有矿产资源的，赣锋锂业、天齐锂业，提前启动。这是实力成长股，用业绩说话。接着带动了其他有矿产的，代表是雅化集团、融捷股份。

2.最近最火热的，盐湖提锂。背后的逻辑就是蓝科锂业引用俄罗斯的技术提出来了电池级碳酸锂，这是新突破，有想象空间。全世界80%的锂都是来自盐湖提锂。盐湖股份因为最正宗的察尔汗湖，是A股当之无愧的龙头。后面科达洁能圈入了30%股份。

3.膜法提锂：盐湖提锂产能催生膜设备的巨大市场。主要是南方汇通、久吾高科。

以上部分属于从后向前看，那么踏空锂电池的，一定想知道下一步怎么走。思多金想到了一条被遗忘的产业链。便是锂电池的负极材料。负极材料是三四线锂电池股，但最近也出现了补涨行情。

简单给大家介绍一下锂电池和新能源汽车行业近况：

国内：乘联会发布数据，8 月新能源乘用车销量 5.4 万辆，环比增长 25%。工信部副部长辛国斌在 2017 中国汽车产业发展（泰达）国际论坛表示，工信部已启动燃油车退出时间表研究，近期将发布双积分政策。

国外：法英德印研究燃油车退出，未来 5-10 年全球新能源汽车加速发展全球知名车企加快布局电动汽车，大众、奔驰、宝马、沃尔沃、韩国现代等，纷纷表示要在未来 5-10 年大力发展电动汽车，到 2020-2025 年期间，新能源汽车销量目标要占年度汽车总销量的 10-25%，更长期看可以提高至 40-50%。

而目前全球新能源汽车的年销量渗透率估计仅为 1%，但以英国、德国、法国、为主的汽车大国纷纷表示制定禁售燃油汽车的时间表，预计电动汽车成长空间 10 倍以上。

大家看看下图：

这么巨大的新能源汽车需求增长，催生的蛋糕是很可观的。

中长期锂电设备市场规模 500-1000 亿元，为我国设备厂商提供发展空间我们测算中长期全球动力电池产能年均增加 100-200Gwh，并按每 GWh 投资 4-6 亿元估算，预计未来锂电设备市场规模将达到 500-1,000 亿元。而中国新能源汽车引领全球发展，且动力电池新建产能有望集中在大陆，这将为我国设备厂商提供发展空间。

要产新能源汽车，必然要动力电池，两个市场是高度契合的。现在国家也扶持新能源汽车，进而带来的动力电池爆发增长是可预期的。

动力电池的盲点：负极材料

负极材料到底是什么？

新能源汽车的爆发增长带动动力电池的增长，进而使负极材料的需求大幅上升，负极材料市场迅速扩大。

上图就是锂电池主要组成部分，分正极材料、负极材料、隔膜和电解液等。负极材料占锂电池成本比例在5%-15%之间（不同的类型电池占比略有所差异），是锂电池的四大材料之一。

去年，国内人造石墨负极产量为8.03万吨，同比增长76%，增速维持在40%以上已经三年。

目前做负极材料企业技术飞速进步，十分成熟；产能也迅速扩张，现在我国负极材料出货量已经超越日本，成为全球第一大国。

未来中国是全球动力电池的生产基地，同理，国内现有负极龙头也将制霸全球负极材料行业。

产能扩张速度低于产量增长速度，供需结构整体平衡：

在新能源车爆发增长的刺激下，负极材料尤其是人造石墨负极材料的需求大幅上升，各企业纷纷进行产能扩张。而从各企业的产能利用率来看，从2014年到2016年企业的产能利用率在逐渐上升，各企业产能扩张速度慢于下游需求增长速度。

在技术路线上，主要应用于动力电池的人造石墨迅速增长，已经成为主流路线；未来也将是负极材料的趋势。

负极材料能不能涨价！？

能。

近半年以来，继原材料针状焦价格大涨之后，人造石墨重要原材料石油焦、针状焦价格暴涨（针状焦行业供给不足，而需求大增，因此价格大涨），人造石墨负极材料的石墨化代工价格开始涨价；加上石墨化生产环保要求的成本压力，设备也要维修，针状焦行业供给不足，需求大增，负极材料的制备成本大幅上涨。

环保压力到底多大？石墨化环节为环保督查的重点环节，石墨化代工生产部分受制，新增项目审批阻力还是蛮大的。

重点是负极材料只占成本的6.5%，即便提价也不影响下游的利润，所以提价空间大。

由于负极比较同质化，前期的成本压力并没有成功的传导；近期的成本压力可能已经接近了小企业的盈亏平衡水平。所以，后续负极材料将有一定幅度的涨价。

那么我们就可以顺一下逻辑，找一找机会了。

人造石墨负极材料龙头杉杉股份，公司负极材料产品以人造石墨负极为主，直接受益于负极价格上涨，公司去年负极整体出货量2.26万吨，3.5 万吨产能扩建中，年底前部分投产，明年年底前形成 6 万吨左右的总产能，产能规模稳居行业前三。全球排名第二，且公司的硅碳负极也已开始批量出货。还有上市公司背景的负极材料龙头中科电气（星城石墨）、中国宝安（贝特瑞母公司）、易成新能和即将上市的璞泰来（紫宸科技）。

锂电负极材料市场集中度较高，呈寡头竞争格局，人造石墨市场，杉杉股份和江西紫宸约占40%的市场份额；天然石墨市场，贝特瑞占比超过55%。

中科电气于去年 9 月收贩星城石墨，星城石墨现有负极材料年产能约 1.2 万吨， 2018 年年底前有望形成约 3 万吨的总产能。目前人工石墨负极约占产能三分之一，下游客户优质。中国宝安旗下新三板上市公司贝特瑞为天然石墨负极材料龙头，产能约 2.5 万吨。天然石墨负极产能占比约 70%。天然石墨有望跟随人造石墨涨价的节奏，顺势涨价。

中国宝安旗下新三板上市公司贝特瑞为天然石墨负极材料龙头，产能约2.5万吨。天然石墨负极产能占比约70%。天然石墨有望跟随人造石墨涨价的节奏，顺势涨价。

以上的逻辑属于锂电概念的传导+涨价概念，锂电池已经涨了很多了，现在正在回调期，在整体锂电高位千万不要进去横冲直撞，市场调整到位的时候进行低吸布局，然后中线持有是不错的选择，特别适合不愿意追高高位股的同学。

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