减持新规一周年| 违规减持各有各招，有公司只减持不增持( 三 ) 随着解禁股逐渐积压

解禁市值可以用来衡量解禁股对二级市场压力。通俗地理解，如果解禁股解禁当日从二级市场减持，需要承接的资金量多少就是解禁市值的大小。

2014年至2016年是新股上市高峰期，也是并购和再融资热潮期，IPO之前的股东及定增股东持有的大量限售股，到现在陆续进入解禁期。从2017年下半年开始，解禁股数量陆续进入高峰期，解禁市值也一路攀升。从2017年第三季度到今年第二季度，各季度解禁市值分别达到了0.75万亿元、0.83万亿元、1万亿元、0.85万亿元。

减持新规对持有IPO之前股票的股东，持有非公开发行股票（定向增发）股东，以及董事、监事、高管（以下统称“重要股东”）的减持行为做了约束，提出减持时间要求，并要预先披露减持计划。

新规中，规定3个月内减持不得超过总股本1%，股份解禁后12个月内，减持不能超过持有量的一半，以上规定直接降低了单位时间内的减持数量。

如果将解禁股理解成冰雪融化后流入堰塞湖中的水，新规就是拧紧了湖中对外排水的阀门。原来融化后的水即可流出，新规后是要逐步排出。解禁初期，阀门紧，随着时间延长，阀门逐渐宽松。