中欧基金王培:如何运用多维度视角做投资( 五 )
从行业维度和公司维度两个角度去看估值的可靠性。
2. 朱昂:那么行业维度你怎么来看一个行业的估值可靠性?
王培: 当一个行业的商业模式出现波动的时候,其反应的结果往往也是估值出现波动。举一个例子,A股有一个做安防设备的龙头公司,过去曾经从四十倍估值跌到了十几倍。当时估值的下跌源于这个公司的商业模式其实就是一个硬件公司
。即使当时业绩增长很快,但是硬件公司的合理估值就是十几倍。
但是后来这家公司做了很多软件方面的投入,比如人工智能方面。这一块投入加大后的结果是,
公司隐性的软件收入提高了。这家安防龙头公司的估值又从十几倍阶段性回归到了四十倍。
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