之前考虑过TS名义标准券利率定2%，但2%位于收益率波动区间下沿，会造成不管现券收益率如何波动，CTD过分集中在2.25年的上限标的，不利于全部现券的CTD轮动，定价容易失真。

一个合适的名义利率能够活跃所覆盖期限的各类现券成为CTD，这样才不至于使CTD过分集中在一个点，进而减少逼空风险。假如不管利率怎么波动，CTD过分集中在一个期限的券种上，那多交割券机制就会形同虚设。一个非常好的例子是T合约，其CTD从2016年到现在就经历了从长久期债向短久期债的轮动，其中也会催生出很多基于CTD变动的交易模式，一方面定价更合理，另一方面可以活跃市场。所以，3%位于2年期可交割券收益率波动的中枢，是非常便于活跃期限内所有品种的。                         

图一:2%与3%相对于2/5年期现货收益率的位置

3、  交割券的范围较小？

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