中国经济“滞涨”了么？( 七 ) 理性·

当期的利润是下一期扩大投资的重要基础，而当期利润明显下降可能对下期投资带来负面影响。从固定资产投资增速来看，高端制造业的投资增速大大高于传统制造业投资增速。高利润的上游行业固定资产投资增速很低；而投资增速较高的高端制造业利润却远远低于上游产业，这就可能导致高端制造业的投资增速面临进一步下行风险。从细分行业投资增速来看，利润供给结构的扭曲对于投资的负面影响已经开始显现。以信息传输、软件和信息技术服务业为代表的部分新兴行业，固定资产投资完成额累计增速，从趋势来看已经连续5个月处于下降通道，未来还可能再下台阶。

面对供给成本上涨对于下游行业利润的挤压和可能带来的物价上行压力，应从两个方面着手：一方面，从市场供需关系着手，防止过度行政干预对于市场供给的扭曲，使上游能源原材料产品价格回归到供需平衡状态，从根本上降低供给成本，缓解下游行业的成本压力和终端物价的上行压力。另一方面，尽快实施结构性减税措施，对冲原材料上升冲击。原材料价格对于中下游民营企业已经造成的利润负面影响难以逆转，需要尽快对中下游高新技术产业实施结构性减税政策，通过税收的调节作用，对冲原材料成本上升的负面影响，改变利润结构扭曲的趋势，平衡利润结构，稳定下期投资。